台新策略優選總回報非投資等級債券基金十二月份經理人報告

2022年12月份股市全面下跌、 美元下跌， 美債下跌， 道瓊工業指數下跌4.17%、 S&P指數下跌5.9%、 那斯達克指數下跌33.1%； 美元指數下跌2.35%， 亞幣指數上漲1.37%， 新興貨幣指數下跌0.76%； 非投資等級債市方面， 美國非投資等級債券指數下跌1.08%，歐洲非投資等級債券指數下跌0.88%，亞洲非投資等級債券指數上漲6.31%。

主要央行釋出鷹派言論但同時放緩升息步伐， 德債殖利率年底收高在2.57%。 近期歐洲非投資等級債價格已反映經濟衰退預期， 表現相對穩定， 12月歐洲非投資等級債利差收斂8個基點。 ECB預計在第二季開始執行每月150億歐元縮表計畫， 搭配緊急購債(PEPP)及傳導保護工具(TPI)， 政策靈活有序有助於降低歐債風險。 長天期公債殖利率在縮表計畫下有上行壓力， 將維持短天期配置建議。 主要國家中， 英國將比歐美更快進入弱經濟， 建議避開英國消費產業， 關注歐美落底訊號， 逢低加碼歐洲及美國製造業。 歐洲非投資等級債目前評價相對更低， 較有吸引力。 本基金操作鎖定有買回機會的債券， 2022全年買回執行率達15.5%， 成立至今年均執行率達20%， 高於市場平均的8~10%， 選券上將評估未來2年有穩定現金收入、 資產可出售、有銀行放款渠道的發行人。操作上採防禦型配置，看好具穩定現金流的通訊及醫療保健產業。