國泰全球資源基金二月份經理人報告

二月份的全球股市下跌， MSCI全球股價指數下跌3.14%， MSCI能源指數下跌4.61%， MSCI原物料指數下跌6.6%， MSCI資源複合指數下跌5.95%。 全球股市下跌主要受通膨相關數據高於預期導致升息預期及美國公債殖利率上升影響。 經濟數據方面， 美國一月份CPI較去年同期上升6.4%，高於預期的6.2%；美國一月份平均工資較去年同期上升4.4%，高於預期的4.3%， 一月份非農就業大增51.7萬人， 大幅高於預期的18.9萬人。 因二月公布的多項經濟數據均顯示通膨壓力大於預期， 且就業市場仍緊， 薪資持續上漲， 因此多位Fed官員發表較為鷹派的談話內容， 拉高市場升息預期， 使美國十年期公債殖利率由3.51%上升到3.92%。

能源及原物料指數下跌， 主要反映 (1)美元指數二月份上漲2.7%、 (2)中國春節過後， 因過去幾年民工無法返家， 拉長今年假期， 導致短期能源及金屬需求復甦較慢， 庫存上升、 (3)升息預期上升使市場擔心需求將受影響。

展望後市， 中國房地產及消費刺激政策陸續推出， 中國公布二月份PMI 52.6大幅優於預期的50.7， 且各分項包括新訂單及生產等重要指數均明顯優於預期， 顯示疫情後中國經濟可望加速改善；俄羅斯宣布三月開始每日減產50萬桶/日原油， 預期隨著需求逐漸落底， 原油及金屬價格將可逐步獲得低檔支撐。