統一中國非投資等級債券基金十二月份市場回顧與操作策略

美歐央行12月利率會議持續保持偏鷹態度，但基於通膨趨勢下行及景氣衰退 隱憂，仍使市場樂觀預期聯準會將於2023年降息。因逢聖誕連續假期，市場 交投清淡，短線獲利了結賣壓使美債殖利率陷入區間震盪。市場雖樂見中國防 疫政策迅速轉向，但解封初期疫情加速擴散、醫療量能不足著實對經濟復甦造 成干擾，多國也收緊對中國入境旅客防疫措施。從歷史經驗來看，疫後復甦雖 非一蹴可幾，但整體而言，中國經濟朝解封路徑趨勢未變。因此先前受疫情影 響較大產業如房地產、博奕等復甦前景亦相對看好。受疫情升溫及海外需求疲 軟影響，中國經濟增長壓力加劇。因此中國人行重申強化「穩」貨幣政策，要 加大政策實施力度、做好房地產三保工作及支持擴大內需。市場對人行降準降 息仍有期待。目前基金整體投組加權存續期間4.02年，票息收益5.29%，前三 大產業為循環性消費22.4%、房地產20.4%及公債13.3%。匯率避險上，聯準 會緩升息打壓美元走勢，人民幣則相對較強，而台灣經濟動能有壓，故基金維 持中性水準以上避險比例並動態調整。

隨1月農曆年提早來到，中國疫情感染人數或將迎來新一波高峰，對節後復工、 人流移動可能產生短暫負面影響，但料無礙中長期中國經濟解封復甦格局。