戰爭是利多還是利空？台股以靜制動

南韓天安艦事件越演越烈，南北韓雙方皆採取強烈態度，雙方斷絕所有關係，北韓將驅逐雙方在邊界共同成立的開城工業區內的南韓人員，並廢除互不侵犯協議。目前國際社會似乎一面倒支持南韓，加拿大已經宣佈與北韓斷交，聯合國、美國、日本皆對此事件表示譴責，美國與南韓更將於近日舉行軍事演習，兩韓間的氣氛顯得劍拔弩張，戰雲已悄悄籠罩東北亞。

凱基開創基金經理人李梅蓮表示，朝鮮半島局勢雖然緊張，但是週邊各國對於後市的發展顯得小心謹慎，朝鮮半島背後有中國、俄羅斯、日本與美國四大強權的利益糾葛，在恐怖平衡之下，零星的交火有可能發生，但是發生全面性的衝突機會不大。

觀察過去幾次國際大規模戰爭與美股、台股走勢的關係，1990年的波灣戰爭是後冷戰時期規模最大的戰事，因此不管是開戰前或後，美股與台股皆呈現下跌的走勢。不過李梅蓮指出，在經過波灣戰爭的經驗之後，投資人似乎有新的體悟，因此2001年與2003年的兩次戰爭，發生戰爭之後反而有利空出盡的意味，美股與台股在開戰後一個月與六個月都是上漲格局，投資人似乎有危機入市的心態。

台股(台灣加權指數)

美股(S&P500指數)

資料來源：Bloomberg，凱基投信， 2010/5/26

李梅蓮表示，目前兩韓緊張氣氛尚未解除，再加上南歐信貸疑慮尚未釐清，短期股市可能因此受到壓抑。不過台股今年以來跌幅約13%，店頭市場跌幅更達17%以上，預估向下的空間應該有限。未來等待融資水位持續下降，歐美股市回穩，若經濟數據仍能顯示全球景氣穩健復甦，只要朝鮮半島緊張氣氛解除，台股反彈的機率不低。

李梅蓮提醒，台股目前已跌破短中期均線，市場信心薄弱，短期走勢不易轉空為多，因此建議投資人調整投資步調，採取中性偏保守之策略，已進場的投資人切忌在低點殺出，尚未進場的投資人亦勿一股腦的進場，建議在股市修正的同時分批酌量進場佈局或攤平成本。新產品應用等高成長性的次產業或個股、本益比較低而股價已有大幅修正之個股、或第二季仍持續成長之公司都是可以留意的標的。