統一大中華中小基金七月份市場回顧與操作策略

三大風險（經濟衰退、通膨和過快且難預期的升息路徑）最壞狀況皆已過且持續 改善中，市場並預期S&P500/Nasdaq營利同比增速皆於2Q23觸底反彈，因此中 長期看多並逢跌加碼。相較於市場預期3Q23美國消費因超額儲蓄耗盡而轉弱， 我們反而看好美國家戶消費因正面財富效果而持續強勁，美國家戶資產負債表 中金融資產佔比約70%，而股權相關投資又佔金融資產中約30~40%（約佔全部 資產20~30%）， 2023年初至今美股各大指數漲幅7~53%不等，市場目前忽略了 正面財富效果對消費力的幫助。

中國終於等到政策刺激，短期投資情緒轉好。會議記錄並未出台大規模的刺激 政策，但刪除了許多極端字眼（房住不炒）和增加很多「風險」字眼，顯示政府意 識到經濟問題嚴重性。這對內外資而言都是好事，短期資金外流能有所趨緩。惟 因中國經濟弱復甦短期內難有明顯翻轉跡象，維持現有持股水位並換股操作，加 碼低估值的順週期類股（旅遊、白酒），減碼財報不如預期者。

以技術革新的AI及相關半導體產業鏈、中國政策利好的順週期類股（旅遊、白 酒、基建、重卡）、受惠於全球軟著陸機率上升的高端製造與全球缺電節能類股 為主。