國泰15年期以上A等級公用事業產業債券基金三月份經理人報告

上月美債殖利率主要受到新變種病毒Omicron消息的影響， 隨著 疫情反覆， 市場風險情緒亦呈多空擺動， 10年期美債殖利率整月於 1.3-1.55%震盪， 另外， 12月FOMC會議宣布加速縮減購債， 預計將 於2022年3月中結束購債， 而利率點陣圖中位數則顯示2022、 2023 年將分別升息3碼， 會議結果整體偏鷹， 壓抑市場對未來經濟成長的 預期， 惟聯準會主席鮑威爾仍表示不會在完成縮減購債之前升息， 部分緩解市場提前升息的擔憂， 加上後續針對Omicron的相關研究 顯示確診者仍以輕症居多， 且各國未有大動作的封鎖措施， 緩解市 場擔憂， 帶動美債殖利率上行， 合計一個月， 10年期美債殖利率上 彈約6.58bps至1.5101%， 30年期美債殖利率上彈約11.21bps至 1.9032%， 2Y10Y利差當月收窄約9.942bps， 5Y30Y利差當月微幅 拉寬約0.967bps。 信用市場方面， 全球投資等級債指數利差整月收 斂約8.52bps， 指數微幅上漲約0.07%。 以產業來看， 各產業信用利 差皆呈收斂， 大部分收斂幅度介於8-12bps以內， 而投資級美元公用 債信用利差一個月僅收斂3.52bps， 表現相較其他產業落後。 為達投 資組合貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重將 貼近指數權重， 其中現貨持有比重約為 97.90%， 期貨持有比重約為 0.00%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購 買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展 望後市：雖然Omicron病毒於年底有加速傳播的跡象， 但目前看來， 確診症狀仍以輕症為主， 相關數據與研究亦顯示疫苗對新變種病毒應 仍具保護力， 預計全球疫情應不至於再度失控， 景氣將持續維持擴張 狀態， 且預估各國央行的貨幣政策也將陸續回歸正常化， 需持續留意 美債殖利率的上行風險。 惟目前新變種病毒的感染人數尚未穩定， 市 場情緒易受相關消息影響， 預估殖利率走勢仍有可能隨疫情反覆持續 於區間震盪， 將持續關注疫情發展以及美國12月通膨、 非農就業等經 濟數據。 信用市場方面， 雖然新變種疫情反覆影響市場風險情緒隨之 震盪， 但目前市場仍樂觀看待美國經濟基本面的發展， 加上美國多數 公司的獲利表現與信用狀況良好， 預估信用利差仍能維持低檔區間， 惟在經濟進入溫和成長的環境下， 市場將偏好具有長期成長性的產業。