國泰亞太入息平衡基金二月份經理人報告

日經225指數YTD上漲近兩成來到40,000點， 突破1989年的高點。除了外資資金持續買入外， 日本企業買回庫藏股也支撐股價表現。 在日銀作為買方的存在感逐漸降低之中， 能夠實現由民間資金主導下的日股多頭走勢， 值得給予肯定。 「 護盤股市」 可說是一般央行不會採取的政策。 若減少出手護盤， 股價偏差可望較為縮小， 也可期待市場機能的恢復。

其中半導體產業跟著全球半導體回溫， 以及AI相關題材帶動持續創高。 工具機產業也開始看到谷底回溫的情形， 主要是由半導體相關產業帶動， 美國和歐洲市場均看到訂單回溫。

除了半導體和工具機產業外， 內需也受惠企業調薪和inbound持續提升帶動。 以百貨公司為例， 二月日本四大百貨公司的既有店鋪營收成長分別在+17.5~+24.7%不等， 主要受惠二月假日天數較多、 另外日圓貶值對於海外遊客而言也是正面的。 四大百貨的Inbound需求更超出/持平於創下單月新高的2023年12月水準。 農曆春節過後， 在日圓貶值效應助攻下， 營收表現也持續優異。 以商品別來看， 奢華品牌等高價商品、 化妝品銷售持續成長。 服飾也銷售亮麗。 店鋪以高價商 品 、 Inbound 需 求 強 勁 的 市 中 心 大 型 店 鋪 持 續 良 好 。 預 期 隨inbound持續回溫， 還有薪資增漲帶動下， 內需消費可望持續成長。

目前市場討論重點在於持續加息與否，會持續密切關注。另外財報已告一段落，接下來要看公司對2024以及中期展望的看法，基金布局將以平衡為主，並持續在成長的產業尋找估值尚未被高估的個股。