國泰豐益債券組合基金四月份經理人報告

三月ISM製造業指數及prices paid指數均高於預期， 實際值為50.3及55.8， 優於預期值48.3及53.0；隨後公布的三月非農就業人數達303K， 高於預期值214K， 顯示勞動市場仍舊強勁；同時， 月中公布的三月核心CPI高於預期。 在通膨高於預期且就業市場仍偏平衡下， 市場逐漸定價Fed六月無法降息的可 能 性 。 在此同時 ， 多位聯準會官員發言偏鷹 ： Bostic,Kashkari皆表示聯準會官員須對通膨回落更具信心才會降息；紐約聯儲行長Williams更表明：若數據表明聯準會難以在現行利率水平下達成通膨目標， 聯準會亦會考慮升息；主席Powell亦在高於預期的通膨數據公布後， 言詞更趨鷹派。 在強勁的經濟數據及鷹派央行官員談話下， 通月十年期美債收益率上揚48bps， 收4.68%。

股市方面， 市場因擔憂聯準會延後降息、 美債殖利率大幅上揚， 使股市較為承壓， 美股大盤通月下跌4.16%%；同期德國DAX指數下跌3.03%， MSCI新興市場股票指數上漲0.53%，日經225指數下跌4.39%。 在此同時， 初級市場交易放緩， 四月US IG發債量共約100bn， 低於一二/三月每月約200/142bn量體， 反映初級市場在風險情緒較差且利率波動度加大情況下較為疲軟。 歐洲方面， 四月經濟驚奇指數持續走弱， 且多位ECB官員談話表明ECB不會因聯準會政策態度改變而更改降息步伐， 故通月十年期德債收益率上揚幅度較美債小、 僅上揚29bps， 收2.58%。

近期美國總經狀況依舊穩健， 然四月高於預期的經濟數據使聯準會官員態度由鴿轉鷹， 進入五月， 殖利率上行壓力因聯準會主席鮑威爾否決下次會議升息的可能而減弱， 認為風險性資產快速下跌風險可控， 且債券絕對收益率佳。 整體看來， 短期基金布局傾向維持以非投資等級債及新興債為主的策略布局，並持續依市況彈性調整。