國泰道瓊工業平均指數基金十二月份經理人報告

美國11月份消費者物價指數(CPI)年增率由6.2%升至6.8%， 創下1982年6月以來新高，扣除食品與能源的核心CPI由4.6%升至 4.9%，增幅亦為1991年6月以來最高；由於通膨持續攀高，Fed 在12/15日公布利率決議，2022年1月起每月縮減購債(Taper)規 模將由150億美元提高至300億美元，計劃3月正式結束QE；Fed 並預估2022年經濟成長率由9月預估的3.8%上修至4.0%，失業率 由3.8%下修至3.5%，PCE物價年增率由2.2%上修至2.6%，核心 PCE由2.3%上修至2.7%；根據最新利率點陣圖，多數官員預估 2022年將升息3碼，2023年再升息3碼。美國參、眾議院在12月 中旬通過將債務上限提高2.5兆美元的法案，此舉將可為美國政府 的舉債期限延長到2023年初。另外，白宮首席防疫專家-Fauci認 為~Omicron變種病毒目前導致的重症情況看來並不嚴重，但仍 需小心應對。整體而言，在對Omicron擔憂降溫下，美股道瓊、 S&P500指數在12月上漲4~6%，並創下新高，NASDAQ指數則 小漲0.7%。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指 數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重約為 92.52%，期貨持有比重約為7.45%。未來將持續觀察投資組合追 蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢，變種病毒發展及Fed收緊寬鬆步調，為影響美 股走勢關鍵。美國12/30日通報逾58萬人染疫，創下全球單一國家日增 病例新高，所幸目前觀察Omicron變種病毒雖然以輕症為主，美國疾病 管制與預防中心(CDC)12/28日亦宣佈~無症狀感染者的建議隔離時間， 從10天縮短至5天，以讓民眾重返工作崗位，結束隔離後的5天內若要與 他人接觸，仍需戴口罩5天。Fed主席-鮑威爾則表示~高通膨與疫情為 經濟擴張與就業回復的兩大威脅，Omicron變種病毒對經濟前景構成風 險，但預期經濟仍將快速成長；供應瓶頸將在2022年紓緩，但通膨率仍 高於2%目標；Fed預期將逐步升息，並視經濟發展的情況決定，但不會 在縮減購債結束前就宣布升息；根據CMEFedWatchTool最新預估，3 月升息的機率達到56.8%。不過升息通常意謂經濟取得進展，或是為了 控制通貨膨脹，對股市不一定是負面影響；統計2015年12月至2018年 12月期間的36個月，Fed將聯邦資金利率由0~0.25%升至2.25~2.5%， 共升息9碼，期間S&P500指數上漲20.5%，並多次改寫新高。綜合來 說，美國通膨攀升，Fed加快收緊步調，不過整體環境仍偏寬鬆，2022 年美國GDP成長率上看4%，美股後勢高檔有撐。