國泰全球基礎建設基金二月份經理人報告

日銀例會決議維持10 年期公債殖利率控制區間0%±0.5%、短期政策利率-0.1%等寬鬆政策不變，前次2022/12/20 日銀例會意外放寬公債殖利率控制區間，雖然日銀強調這是為改善市場功能、使寬鬆政策具可持續性。 BOJ 預期今年將回落至2%以下， 2022 財年的核心CPI 年增率估值為3%， 2023 與2024 財年最新估值分別為1.6%與1.8%。經濟展望方面，疫情趨流感化、防疫管制放寬後，促使日本消費動能復甦， 2022 年前11 月日本零售銷售平均年增率為2.5%，同期間家庭消費的實質支出亦較2021 年成長1.6%，均高於2021 全年1.9%與0.8%成長率，但日銀考量全球經濟前景的不確定性，仍將2022、 2023 及2024 財年的GDP 增長率估值，分別下修為1.9%、 1.7%與1.1%。

岸田政府已經決定由71歲的經濟學家植田和男(KazuoUeda)接替黑田東彥(HaruhikoKuroda)為BOJ總裁，植田和男於1998至2005年間曾任BOJ審議委員，參與當時零利率及量化寬鬆政策實施，後因擔憂利率上揚對經濟產生衝擊而於2000年8月決策會議反對退出零利率政策，也曾警告通膨及利率過快走揚會讓日本政府養老金(GPIF)因持有過多日債而面臨風險。然而，由於植田和男已有一段時間未公開評論貨幣政策，故實際立場仍待觀察。岸田政府正式提名後，國會最快於2/24進行審議。因3月決策會議仍將由黑田主持，靜待4月新人事就任。

中國1 月新增社會融資規模達6.0 兆，僅次於2022/1，為史上次高，新增社融較去年同期少增1959 億人民幣，較前一月份多增4.7 兆，主要是春節資金需求較大影響；社會融資餘額年增率由9.6%降至9.4%，增幅連續4 個月趨緩。此外，新增人民幣貸款規模達4.9 兆，為歷史新高，較去年同期多增9200 億，M2 年增率亦由11.8%上升至12.6%。金融統計數據中，新增人民幣貸款4.9兆人民幣，較去年同期多增9200 億，較前一月份多增3.5 兆，主要是由企業新增貸款需求帶動，企業新增貸款較去年同期多增1.3 兆，短期貸款和中長期貸款分別較去年同期多增5000 億及1.4 兆，顯示在結束清零政策後，企業對於經濟前景已較為樂觀，故提高其資金需求；但中國居民新增貸款較去年同期少增5858 億元，短期及中長期皆呈現少增，反映中國房市仍低迷。 1 月新增人民幣貸款大增主要是企業資金需求帶動，我們認為主要是因為企業對於經濟前景轉佳的影響，但從居民新增貸款來看，短貸需求仍較去年同期少增，恐抑制消費回升動能，是後續需要持續觀察重點。此外，居民長貸需求依舊低落，反應房市低迷不振，改善速度仍緩慢。基金上月加碼海運類股與醫療服務類股，預計3月市場持續震盪整理機率較高，本基金將等待總經數據公布後再進行調整。