中國信託2024年到期新興主權債券基金八月操作策略與九月展望

聯準會主席Jerome Powell在Jackson Hole的演說鷹中帶鴿， 表示經濟降溫的程度可能不像聯準會之前預期的那麼大， 通膨雖然下降， 但仍遠高於目標區， 聯準會將謹慎行事來採取任何進一步行動， 同時也表示廣泛的估計顯示政策的滯後性，經濟將進一步受到政策影響。 因此強調更有耐心， 有足夠的時間來觀察即將到來的數據， 而且Jerome Powell認為政策已經非常具限制性， 需要時間來決定是進一步升息還是長期維持較高利率水準。 現階段利率走勢高檔震盪， 持續消化接下來的經濟數據和聯準會11月可能升息的預期。 中長線將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行信貸審核更緊縮影響實體經濟層面， 和核心服務物價、 就業市場走勢， 以上因素皆影響聯準會未來貨幣決策方向。 8月份美國十年公債利率續揚。

印尼央行8月維持基準利率在5.75%不變， 符合市場預期， 顯示通膨預期走緩， 第二季的經濟成長強勁， 央行預期今年的經濟成長在4.5%-5.3%；土耳其央行8月升息30碼至25%， 幅度高於市場預期， 顯示官員們積極對抗通膨的決心， 土耳其央行表示要持續貨幣緊縮過程， 盡快抑制通膨；秘魯央行8月再次維持基準利率在7.75%不變， 會後聲明顯示， 本次的緊縮週期已經結束， 伴隨通膨走緩， 預估最快秘魯央行有降息一碼的機會；印度央行8月維持基準利率在6.50%不變， 此前印度央行已表態結束升息周期， 本次也一如預期， 將政策回購利率維持在 6.50%， 但近期通膨前景較高的情況下， 印度央行仍將繼續實施相對緊縮的政策；墨西哥央行8月維持基準利率在11.25%， 為連續第三次維持不變， 墨西哥央行認為通膨前景尚有不確定性， 基準利率可能會維持一段時間， 墨西哥7月通膨4.79%， 已連續六個月走緩， 不過仍高於央行的3%目標；巴西央行8月降息二碼至13.25%， 降幅高於市場預期， 巴西央行並表示未來可能再以同等幅度降息， 顯示巴西的通膨降幅已達巴西央行初步的目標；整體而言， 新興國家的通膨放緩， 可能今年就宣布貨幣政策轉向寬鬆， 巴西已經率先啓動降息，結束貨幣緊縮的週期；中國央行8月份再次下調貸款利率；預估新興市場2023年及2024年的經濟成長率分別為3.9%及4.2%， 優於成熟市場國家。 聯準會7月升息一碼， 雖然今年降息機率不大， 然而預估升息循環近尾聲， 新興市場債券評價相對基本面而言， 利差及殖利率仍具吸引力， 相對看好投資等級的新興市場債券。 基金適度採取匯率避險， 以降低匯率波動對投組的影響， 持續追蹤個別標的的信用風險狀況並就息收再投資審慎佈局。