電子體溫計及紅外線耳溫槍之銷售量居全球第一

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資料來源：百略公司公開說明書

股價評論

百略醫學科技 (#4103) 為全球數位量測產品線最完整的廠商，電子體溫計及紅外線耳溫槍的銷售量高居全球第一，占有全球三分之一以上市場，數位血壓量測系統銷售量，則高居全球第三位。前十大客合計約佔百略公司營收逾7成。1998年自有品牌Microlifeâ 加入營運後，公司營收及毛利均呈穩定成長趨勢。百略去年營收15.67億元，稅前淨利3.43億元，每股稅後盈餘5.36元，公司預計配發4.5元股利。在公司產能持續擴充，OEM/ODM訂單及自有品牌產品訂單持續成長下，今年營收可達21.57億元，YoY +37.59%，稅前獲利5.05億元，YoY +47.10%，稅後EPS可達7.77元。研究部預估百略股價可上看200元。

投資重點

• 公司簡介：百略公司成立於1981年11月，初期產銷數位體溫量測計、微處理婦女生理週期自動指示器等產品。1982年推出個人基礎體溫量測計，獲得中華民國及布魯塞爾兩大發明展金牌獎。1985年數位體溫量測系統正式量產，1988年推出溫、濕度控制產品，1995年數位血壓量測計正式量產，2000年成功推出一秒紅外線耳溫槍，同時陸續取得美國FDA、歐洲CE Mark、德國PTB等多國產品認證。百略目前是全球數位量測產品線最完整的廠商，電子體溫計及紅外線耳溫槍的銷售量高居全球第一，占有全球三分之一以上市場，數位血壓量測系統銷售量，則高居全球第三位。百略之產品行銷全球50餘國(外銷比重占97.37%)，其中歐美地區銷售比重超過9成。百略目前OEM/ODM業務佔營收比重約在8成，主要客戶包括OMRON、HARTMANN、TOSHIBA、SUNBEAM、A&D等國際大廠；1998年以自有品牌Microlifeâ 加入營運後，目前自有品牌則佔營收2成左右。

• 全球分工，極具競爭力

百略是以台灣作為全球管理中樞及產品開發中心；在瑞士設立行銷業務總部，統籌全球之行銷業務，專責市場及客戶之開拓。在美國及德國則分別設立研究中心，來從事新技術、產品之研發，量產製造則以大陸深圳廠與台灣士林廠為主。目前深圳廠共有12條生產線，89年該廠年產能約達體溫計1200萬支，血壓計100萬台、綠色環保產品130萬台。

• 前10大客戶佔整體營收比重逾7成，百略公司業績穩定成長

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• 醫療器材無明顯景氣波動，規模量產及cost down為百略獲利成長之主因

由於百略積極爭取國際醫療器材大廠之ODM/OEM訂單，而搭配大陸廠之生產優勢，以及推出紅外線耳溫式體溫計、多功能血壓量測計等高附加價值產品下，1998~2000年之毛利率與營業利益率均呈現逐年上揚走勢。目前百略數位體溫量測計年產能1200萬支，全球市佔率約三分之一；數位血壓量測計年產能100萬台，為全球第三大廠。在產能持續擴充，OEM/ODM訂單及自有品牌產品訂單持續成長下，百略挾量產之競爭優勢，預估今年營收可達21.57億元，較去年同期成長37.59%；稅前獲利5.05億元，亦較去年大幅成長47.10%，每股稅後盈餘可達7.77元。

百略最近三年各項產品出貨量及毛利率概況 單位：千台

• 法人股東

百略目前股本5.02億元，股權相當集中(目前董監持股比重41.18%)，而合資的外商佔30%股權、台灣工銀、中盈開發及開發科技合計6%（工銀佔一席董事），後三者是在1999年現金增資(1.36億元)時加入，在配發1999年股票股利4.29元、現金股利1.35元之後，目前成本低於140元。去年百略每股稅後盈餘約5.36元，公司計劃配發4.5元股利，其中包括現金和股票股利各1.5元、3.0元。