中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金三月操作策略與四月展望

中信投資級公司債ETF追蹤彭博20年期以上BBB級美元公司債券指數，並主要投資於由企業所發行20年期以上且信評BBB-至BBB+之美元計價債券。截至3月底，基金持有210檔債券，持債比重99.56%，最差殖利率5.80%，最差信用利差1.40%，修正存續期間13.89年。

3月份基金淨值上漲3.74%，信用利差收斂7bps，今年以來，初級投資等級債券市場，第一季發行量創下近四年來新高，金額為5629億美元，其中BBB評級占全部51%。在次級市場中，約90%新發行的美國投資等級債成交量持續上升，尤其是30年期表現最好，且與A評級利差大幅收斂至約37bps，顯示在美國經濟軟著陸，使BBB評級在收益高、信用風險低情況下，受到資金親睞。利率方面，受到3月FOMC聯邦資金利率維持5.25% ~ 5.5%不變水準，最新點陣圖顯示聯準會多數官員仍維持今年降息3碼預估，緩和會議前市場擔憂聯準會可能縮減降息幅度，且因聯準會對經濟前景更謹慎樂觀。短線上，無論基本面和評價面，市場也逐步充分反應與fed降息次數，利率呈現高檔震盪格局。3月份，10年期公債利率下跌5bps，30年期公債利率下跌4bps。展望4月，現階段經濟數據顯示美國經濟具有韌性，新結構的改變支撐美國今年經濟軟著陸機率高。後續觀察核心通膨數據是否持續下降和正實質利率過高是否影響實體經濟發展，牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。