統一新興市場企業債券基金二月份市場回顧與操作策略

聯準會多數官員支持升息1碼，認為當前經濟增長與風險更加平衡；但尚需 更多實質證據證明更廣泛的通膨降溫；而1月強勁的就業數據，使市場對貨 幣政策路徑共識逐步向聯準會靠攏。利率反彈造成債市回跌，新興市場債對 美債利差優勢收斂，投資人也階段性獲利了結。中國維持支持性政策如防疫 鬆綁、擴內需、穩地產等方向明確，景氣復甦仍為交易主線；加上全球貨幣 緊縮周期步入尾聲、勞動市場緊俏現象並非美國獨有、已開發國家景氣溫 和下滑等，資金依舊將流向新興市場。因此基金持續核心佈局於中國經濟解 封、原物料及內需消費等行業。區域配置上，中國經濟展望樂觀，其他新興 亞洲市場亦得益於外貿維持相對順差、經常帳改善以及違約率未明顯攀升， 故基金仍維持對新興亞洲的核心佈局。產業配置上，近期美元反彈一定程度 打壓大宗商品價格，但基本面供需失衡仍支撐原物料上漲。基金持續看好能 源、原物料、金融等產業。截至2月底止，投組平均存續期間5年，票息收益 5.74%。地區配置依序為亞太51.5%、拉美27.5%及歐非中東3.4%，前三大產 業為原物料20.7%、能源14.4%及金融11.3%。匯率避險上，美元反彈，市場 風險偏好轉趨震盪，故基金維持中性偏高避險比例，動態調整。

主要國家央行維持數據導向貨幣政策，使市場對經濟數據保持高度敏銳。但 隨市場與聯準會間分歧收斂，美債利率經估值修復後，新興市場賣壓也有所 減輕，預估行情將轉趨震盪整理。