中國信託美國高評級市政債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。截至5月底，基金持有60檔債券，持債比重99.60%，最差殖利率5.19%，最差信用利差0.49%，修正存續期間14.00年。

5月份基金淨值上漲1.70%，市政債5月份新發行量約469億美元，較4月份增長5%，較去年同期成長62%，主要為到期再融資需求，市場供需均衡。利率方面，美國聯準會發布新的褐皮書顯示，美國經濟活動從4月初至5月中旬持續擴張，與此同時通膨也在溫和成長，大多數地區消費者對進一步的價格上漲表示抵制，這導致利潤率下降，因為投入價格上漲。零售支出持平或略有上升，反映了可自由支配支出的減少和消費者對價格敏感度的增加，另一方面，就業市場持續降溫，回到更正常的水準。整體而言，由於經濟數據好壞參半和通膨具黏著性，使部分FED官員提到今年降息次數可能會減少甚至不降息，以維持高利率一段時間為主。5月份，10年期公債利率下跌18.13bps，30年期公債利率下跌13.67bps。展望6月，高利率和通膨環境中，現階段美國經濟軟著陸，稅收穩定，支撐地方支出。但長期高利率一段時間後，經濟皆會產生副作用，後續將觀察地方政府的財政狀況及發債情形，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。