聯邦優勢策略全球債券組合基金四月份操作策略

全球經濟的兩個關鍵發展推動了央行最近的鷹派立場。通膨繼續上行，勞動力市場狀況收緊。央行未來行動的不確定性可能會繼續增加，這可能會給市場帶來更大的波動性和不確定性。數據顯示，通貨膨脹雖被證明是暫時的，但也將會持續一段時間。供應鏈問題、能源價格和大流行後價格上漲等是導致通膨上漲的暫時性因素。然而，顯而易見的是通膨影響因素已經擴大，住房和其他核心服務開始推高通膨，這種價格壓力可能會更加持久。此外，環境保護及減碳等全球政策趨勢，生產成本的結構性改變因素，亦將更持久的推升物價趨勢。

歐美通膨或在年底之前下降，因為一些暫時性因素會消退，但更持久的因素可能令通膨處於令人不安的高位。俄烏衝突帶來市場的大幅震盪，增加短期通膨壓力。但回顧過去地緣緊張與戰爭後，發現戰爭本身並未改變資產價格的長期趨勢，僅能在戰爭的關鍵時點上產生短暫影響。其次，所在國家或地區與戰爭關係越密切，所受影響就越大。

預期美聯儲開始縮減購債，加上中國房地產產業去槓桿，將使得產業重新洗牌，在中國政府實際出台利多政策以前，可能有下行風險將陸續調整非投資等級債券基金的部位。