八月初市場大幅動盪，日幣上漲帶動的全球去槓桿交 易，股市下跌帶動VIX指數和信用利差飆升，美國十年期公債
利率一度來到3.7%，2y10y也快速收斂，但經過日本央行行 長談話穩定市場後，債市轉為區間震盪，但目前市場定價5次 左右的降息，超出FED官員多數的表態。
亞洲市場方面，本月印度及印尼表現較為平穩，塔塔 集團表現也優於大盤，標準普爾將塔塔汽車和TMLHoldings Pte升級為BBB（從BB+），將塔塔鋼鐵升級為BBB（從
BBB-），帶動整體表現。巴基斯坦再IMF的幫助下，經濟情 況轉為穩定，也被穆迪從Caa2升級至Caa1，表現優於同為 主權債的斯里蘭卡。
中國近月維持疲軟走勢，青年失業率五個月來首次上 升，固定資產投資意外放緩，零售增速仍遠低於疫情前水平，
銀行向實體經濟發放的貸款近20年來首次萎縮。中國房地產 銷售在底刺激政策後開始底部回升，雖然銷售數字仍然在谷
底，但八大城市的二手房銷售數據開始回升。雖然關於資金 的傳導和政策的延續我們仍然抱持謹慎態度，但地產的股票 及債券在本月轉弱，但部分債券表現優異，可持續觀察。
本月新發債市場較為清淡，以投資等債為主，但可持 續觀察高收益債是否會後來居上，今年淨存量預估仍然是負 數。
由於美國目前經濟數據仍然保持韌性，市場對於今年聯 準會降息的碼數一再修正，預測今年仍然至少降三碼，目前
市場波動較為劇烈，投組維持相對較長的存續期間，但仍保 留區間操作的空間。過去亞洲利率水準較高，因此在控制通
膨方面優於美國，過去兩年升息幅度低於美國，預估Fed在 本次週期的降息幅度將高於亞洲。在此前提下，從2024年
下半年開始，對債券發行者來說，政策利率差異的擴大將使 美元債融資相對於本地債融資更具吸引力。
中國近期持續以寬鬆的貨幣政策刺激經濟，但在更大規 模的財政政策出台前，團隊仍然保持謹慎。且房地產業仍然
是主要的經濟拖累，政治局會議後消息指出可能將重點轉向 去化庫存，這對房地產應有脫底效果，但資金和細節如何傳 導，已經有初步的雛形出現，但地產債券漲勢分化，可持續
觀察。雖然現在判斷中國是否將回升有點太早，但基金團隊 仍會在風險報酬比合理的情況下操作，對於中國的曝險情形 仍會進行控管，避免單一市場過度波動進而影響基金表現。
基金重點部平均分散在各產業及國家，無單一產業超過 20%，其中金融及非核心消費布局較多，雖然美國經濟放緩
的跡象有所上升，但此次聯準會有更多的降息空間可抵禦經 濟衰退。
