國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金七月份經理人報告

上月初時因川普與拜登辯論會後川普勝選機率拉高，市場憂心 川普政策推升通膨，不利降息時程，美債殖利率走高，不過後續美 國公布之經濟數據多呈現放緩跡象（包含ISM製造業與非製造業指 數低於市場預期、以及非農就業數據較前月降溫），帶動美債殖利 率下行。而月中公布之CPI數據公佈顯示通膨較市場原先預期降溫， 其中租金項有較明顯下降，服務排除住房之年增率也下滑，通膨數 據公布後帶動美債殖利率下跌。後續聯準會官員也有表示目前物價 壓力正大幅緩解，近期數據讓通膨持續向目標(2%)更有信心，強 化市場對於聯準會在於今年不只一次的降息預期。基金投資組合為 達貼近標的指數之追蹤效果，利用證券相關商品建立相對應之投資 曝險部位，目前基金整體曝險水位約在101.48%左右。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表 現，並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨 部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望未 來，隨近期通膨與經濟數據放緩，加上FOMC會議上聯準會主席 Powell表示，若通膨數據延續現行放緩趨勢，九月會議即有可能會討 論降息，且委員們也認為降息時點已接近，強化市場定價九月降息預 期。隨聯準會啟動降息循環，市場將逐步反應降息步調，預估美債殖 利率仍有望逐季下滑的可能性高，後續將持續關注非農就業與失業率 等勞動市場數據，以及美國總統大選結果。