受烏俄衝突影響 已開發歐洲股市資金淨流出

俄烏戰事開啟，英美與歐盟國家陸續推出對俄羅斯制裁，市場風險情緒起伏，股市過去一周表現震盪。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周除已開發歐洲與拉丁美洲外，全球其餘地區股市多仍迎來資金淨流入，其中已開發歐洲因受到烏俄戰事陰影壟罩，單周淨流出18.05億美元，為全球股市中動能較弱者。

安聯投信表示，儘管近期經濟數據多表現正向，但烏俄衝突發展仍主導了過去一周市場情緒。以美股來說，上周先在俄羅斯正式入侵烏克蘭時大幅走跌，不過也在美國宣布制裁、考慮釋出戰略儲備石油控制油價，以及衝突兩國談判有望等正面消息傳出後翻紅出現強勢逆轉，風險性資產近來明顯受到此事件發展的拉扯。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示， 回顧2022年至今，隨著市場持續反映對聯準會升息幅度與腳步預期，全球主要股債資產多承壓；在全球市場內，新興市場股市因基期較低與原物料行情之故，年初至今表現較成熟市場為佳；從產業來看，受惠於偏高的通膨數據及對央行升息預期，MSCI世界指數中包括能源、金融與原物料等通膨及殖利率概念股則在近來明顯有較佳表現。

莊凱倫表示，隨著通膨數據持續偏高，市場對最新對聯準會升息的預期也升溫，且在消化相關預期的過程中，震盪明顯加劇。根據過去經驗，在聯準會第一次升息前，股債市都會面臨壓力，而目前就在此一時期。不過進一步分析，可發現全球股市中新興市場與原物料相關指數在此期間仍繳出不錯表現，可得知市場此時並不是恐慌的無差別的下跌，資金仍在有序地尋找機會，不需太悲觀看待。

在另一干擾市場的因子－烏俄地緣政治衝突上，莊凱倫指出，雖情勢未來走向不易預測，但回顧歷史上的類似事件－2014年俄羅斯併吞克里米亞對金融市場的影響，可發現該事件主要對俄羅斯資產價格影響最為顯著，其次便是鄰近東歐國家等股市；全球股市如MSCI世界指數則是在事件後很快收復跌幅，中長期來說對全球金融市場影響仍需觀察。

展望後市，莊凱倫指出，雖因短線資金流向受到對聯準會升息預期，以及地緣政治風險影響，近期可能持續震盪，但在陸續消化反映相關利空，以及正式升息開始、不確定性消失後，股市表現有望回歸基本面。未來一個月則可留意包括疫情發展、供應鏈與通膨預期、央行貨幣政策，以及烏俄情勢發展等觀察點，作為投資判斷時的參考。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示，近期包括烏俄形勢、美國聯準會升息步調與後疫情時期的產業供需發展等，均是牽動近期台股走勢的負面因子；因相關影響盤面的因子仍需時間去化，加上來自美股技術面的因素影響，近期台股多方操作難度有所提高。

安聯投信台股團隊表示，傳產股近期重獲資金青睞，其中又以運輸與鋼鐵的表現較佳。在金融類股方面，則因烏俄衝突帶來的俄羅斯主權債違約風險以及市場擔憂聯準會升息步調放緩等因素浮現，使金融股近期多頭氣勢被打亂。

在電子股部分，安聯投信台股團隊表示，市場擔憂電子業於後疫情時期，會因供需情勢改變帶來對價格與庫存的不利影響，預期股價於短期內可能會回歸去年第四季財報表現，其中較不具中長線趨勢利基類股的表現，則可能面臨評價面的調整。

檢視目前情勢，安聯投信台股團隊表示，烏俄衝突的最大風險有望逐漸過去，若在此一地緣政治風險逐漸緩和、加上聯準會升息步調於3月較為確認後，台股應有機會逐步回歸反映企業獲利上修的正向走勢。

安聯投信台股團隊表示，有鑑於近期情勢變化快速、較難以掌握，建議投資人仍應把握勿追高殺低的大原則，而應回歸到以產業趨勢作為選股的大原則，將是渡過此次系統性風險的建議。

股票型基金資金流向