中國信託中國國債及政策性金融債7至10年期債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信中國債7-10ETF追蹤彭博中國國債及政策性金融債7至10年期債券指數，並主要投資於中國政府及政策性銀行發行之6.5年至10年，且信評A+以上之人民幣計價債券。截至5月底，基金持有12檔債券，持債比重89.05%，最差殖利率2.64%，最差信用利差0.15%，修正存續期間6.71年。5月份，基金下跌-0.53%，主要因為中國各區域持續實施疫情清零之區域管制，市場預期全年恐難達到GDP年增5.5%之

成長目標，股債匯市走低。5月中國官方製造業指數自前月的47.4小幅反彈至49.6，財新製造業PMI指數自前月的46.0小幅反彈至48.1，仍雙雙低於榮枯分水嶺之下，且新出口訂單指數由41.6僅回升至46.2，市場擔憂上海之疫情清零封城措施將再度延長，加上各國通膨持續升溫下，恐不利整體經濟表現，造成中國股債匯市同步下挫。儘管全球原物料價格大漲，但在供應鏈斷鏈情勢有望緩解下，PPI的絕對水平尚且可控，且PPI與核心CPI的分化表現依然存在，基期因素下CPI年增率小幅上揚，惟仍低於年增率2%以下之可控水準，加上宏觀經濟的修復尚不平衡，整體無全面過熱下，且人行於月中意外大幅調降抵押貸款基準參考利率，有助國債後續表現。後續仍需持續觀察新冠肺炎疫苗鋪貨與施打進度、醫療體系是否再度面臨緊繃情境。展望6月，市場關注宏觀經濟與疫情後續發展，為影響中國國債及政金債表現之主要因素。