鋒裕匯理實質收息多重資產基金四月經理人評論

4月份美國Markit製造業PMI終值由前期58.8進一步上升至59.2，增長主要來自新訂單成長及產能擴增，使4月份產出指數持續擴張，也呼應聯準會對美國經濟穩健看法。投入成本與產出價格均較前月上升，顯示通膨壓力短期內仍無法舒緩，且通膨壓力正持續向下游傳導。

歐元區 4 月製造業 PMI 下降 1.2 點至 55.3 點，其中德國製造業 PMI 大幅下降 5.5點至47.4點，仍因俄烏戰爭釀原物料短缺，鈀、鎳價格大漲，加上車用線材供應受影響。服務業 PMI 則上升 2.1 點至 55.3點，反映主要國家轉向與病毒共存政策，加上高儲蓄的支持，使消費維持熱絡。

現階段總體經濟處於通膨偏高、成長減緩的環境，全球主要央行貨幣政策均轉為緊縮。在此環境下，來自央行的政策風險正不斷上升，金融市場將重新定價經濟走緩，甚至衰退之風險。投資組合配置減少成長股票，增加高股利價值股，並提高通膨高度連結資產，公用事業、能源、商品原物料、基礎建設與房地產等，高度連結通膨，將持續受益。

4月份基金持續調節短線評價偏高，或基本面不如預期之能源及原物料股票，小幅增加公用事業及基礎建設股票。由於央行政策風險上升，地緣政治風險持續，市場波動加劇，將動態調整股票避險部位，持續調節能源及原物料股票，觀察基礎建設、公用事業及民生消費類股之布局機會。整體股票部位曝險控制在64-68%，債券部位於18-23%。