國泰全球多重收益平衡基金一月份經理人報告

在一月份， 全球資產經歷了先蹲後跳的過程， 經過半個月的調整後， 在月底達到新高。 MSCI世界指數上升了0.53%， 美國的三大股市指數漲 幅都超過了1%， 其中標普500指數的漲幅最大， 達到了1.59%， 而歐元 區的漲幅為1.39%。 美國的十年期公債利率在月中曾一度達到4.15%， 但在月底的FOMC會議前回落到4%以下， 然而整個月份， 兩年期和十年 期公債的利率仍在持續收斂。

在標普500的11個主要產業中， 通訊服務和科技表現最出色， 分別 上漲了4.84%和3.91%， 推動標普500指數在一月份創下新高。 相對來說， 表現較差的主要是房地產， 單月下跌了4.79%。 在半導體股票中， 台積 電的業績公布後， 股價大幅上揚， 證實了半導體行業的景氣正在回升，NVDA和AMD的單月漲幅都超過了10%。 然而， 另一方面， 特斯拉和英 特爾的財報低於市場預期， 成為表現較差的科技股。 美國對房屋和汽車 的需求強勁， 推動了12月的通脹。 CPI年增率為3.4%， 核心CPI為3.9%， 兩者都高於上期水平和分析員的預測中位數。 然而， 12月的生產者價格 指數連續第三個月下降0.1%， 這是自2020年以來的最長下跌趨勢。 核 心PPI（ 不包括食品和能源） 連續第三個月基本持平。 核心指標年增率 為1.8%， 這是自2020年底以來的最小增幅， 數據公布後推動美國十年 期公債利率下跌。

本月我們對資產配置維持中性看法，由於通膨持續下降且聯準 會有望在今年五月預防性降息，目前市場持續與聯準會的利率預期 對焦，目前我們還是維持軟著陸的預期，對於小型股由低配轉向中 性，主要由下而上的在個股上尋找超額報酬的機會，產業選擇上偏 好循環性消費和科技，債券則偏好公債和高信用評等的金融債。 我 們仍然關注全球不斷變化的地緣政治和央行緊縮政策的滯後性影響， FED今年的貨幣政策將主導市場的走向，讓我們選擇美國國債的作 為主軸配置，續將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。