景順貨幣市場基金六月份經理人報告

景氣方面，5月景氣對策信號綜合判斷分數為12分，較上月增加1分，燈號續呈藍燈；景氣領先指標轉為下滑，同時指標下跌但跌幅縮小，顯示國內景氣持續盤整，成長動能仍偏低。台灣6月份以美元計價之出口年增率延續去年9月以來的負成長，跌幅由前月之-14.1%大幅下滑至-23.4%，進口年增率亦由前月之-21.7%進一步下跌至-29.9%；合併1~6月出口及進口年增率分別為-18%及-20%。由於積體電路需求續呈疲弱，資通產品買氣回降，廠商持續調整庫存，加上傳產貨類外銷減幅擴大等影響，出口年增率大幅滑落，前景依舊低迷，預期短期內仍將維持負成長。物價方面，6月份CPI年增率為1.75%，較上月2.02%下滑，核心CPI年增率則由上月2.58%微幅上升至2.61%；1~6月CPI及核心CPI年增率分別為2.32%及2.66%。整體而言物價漲幅已略為趨緩，惟須注意核心通膨仍居高不下。由於全球景氣仍顯疲弱，終端需求低迷，對於外貿導向的台灣而言，今年外需成為拖累台灣經濟成長的因素；今年外需若無法擺脫疲弱態勢，將對全年經濟成長率保二帶來壓力。

國內貨幣政策方面，6月份中央銀行理監事會議如預期維持利率不變，主要考量如下:今年下半年國內通膨緩步回降，第4季通膨率可望降至約2%；此外，國際經濟前景面臨諸多不確定性，今年國內產出缺口轉呈負值，國內經濟成長放緩大於先前預測。在央行已連續5次調升政策利率及2度調升存款準備率下，理事會認為本次維持政策利率不變，以檢視緊縮貨幣政策之累積效果及其影響，將有助於整體經濟金融穩健發展。此外，本次央行將今年經濟成長率預測值由2.21%下修為1.72%；CPI及核心CPI年增率則由2.09%/2.09%同步上修至2.24%/2.38%。考量全球通膨壓力持續及美國升息未歇，預期央行貨幣政策基調持續偏緊縮，不過經濟前景面臨下行風險，將減弱國內經濟成長動能，也影響央行未來貨幣政策態度。預期央行仍將持續公開市場操作，以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢，增加操作彈性。未來仍需密切關注金融條件緊縮之後續影響以及全球金融體系的穩定情況。後續應持續觀察俄羅斯及烏克蘭戰爭情勢、全球金融穩定的後續發展、全球通膨壓力、預期聯準會升息幅度/時程、國際原油及原物料價格走勢、中國放鬆疫情控管後其國內發展及對其他國家的影響、主要國家貨幣政策走向、美國的政策走向、美中角力局勢變化、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

短期利率方面，6月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.686%，較上月上升0.003個百分點；利率最高為0.7%，最低為0.68%，波動幅度較前月微幅縮小。公債附買回市場成交利率區間約為0.9%~0.93%；短期利率6月份微幅上揚。截至2023年6月底央行未到期存單餘額高達8.17元，較前月減少0.17億元。展望2023年7月份，央行NCD到期金額仍高達5.56兆元，較前月減少0.13兆元，整體而言市場資金不虞匱乏。預期7~8月短期利率變動不大。