國泰科技生化基金十一月份經理人報告

台股11月受惠於全球股市上漲，投資氛圍改善，外資買超台股， 指數維持類股輪動。外資在期現貨市場同步，本月在現貨市場買超；期 貨部位多單為2,900口。考量fed升息幅度放緩，有利台股投資氛圍， 台股近期跟上國際股市位階，短期指數可望維持在高檔，然中長期仍須 留意景氣、資金動能趨緩不利台股持續上攻。國際股市方面，受到 POWELL暗示Fed將放緩升息幅度，加以美國通膨趨勢向下，配合季節 性效應下，美股迎來空窗期，下次fed會議前美股可望維持漲勢。歐洲 PMI製造業指數回溫，且11月份CPI年增率從10.6%降至10%，歐股短 期跟隨美股上漲，市場氛圍改善下，然後續仍須留意12/5禁止俄羅斯 原油出口下，歐洲能源問題是否再起。

近期電子業供應鏈持續進行庫存調整，但出貨目標下修幅度已 較過去數月趨緩，顯見中下修清庫存的策略已顯現成效。儘管全球 通膨成長率上升造成終端消費需求下滑、WFH需求減緩後明顯庫存 調整，同時中國仍為疫情在數個區域輪番封城影響供應鏈備貨，但 目前1H23景氣落底與需求回升已漸漸成為市場共識。電子類股今年 股價普遍下跌，評價多數面臨修正，在市場對於總體需求底部時間 點的能見度提高下，今明兩年個股獲利尚未進入上修循環前評價多 數已自底部逐漸回升。面對今年俄烏戰爭、美國升息、通膨升溫、 與去年WorkFromHome成長高基期，後續基本面穩定度相對題材 與籌碼面更為重要，考量產業自身的景氣循環與需求擴張，本月基 金預計持股重點為晶圓代工、半導體設備、HPC、伺服器與車用電 子為主，整體持股率預計維持在90-95%。