統一強棒貨幣市場基金五月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國5月經濟數據普遍符合甚至優於市場預期，通膨緩慢降溫；就業市場穩 健，薪資通膨支持零售銷售持穩。不過因核心通膨降速仍慢；加上ISM製造 業新訂單指數持續下降、消費者對經濟前景信心低迷，景氣降溫壓力仍大。 聯準會官員近期發言著重通膨仍高，觀望信貸緊縮對實體經濟影響。基於經 濟未大幅惡化及銀行流動性無立即性危機，利率期貨隱含利率路徑逐漸朝 第三季不降息靠攏。在此同時，美國債務上限議題提高市場風險趨避傾向， 美債長短天期殖利率上彈，美元走勢偏強，整體行情仍處震盪整理格局。中 國5月製造業PMI進一步收縮，顯示內需在第一季強勁反彈後動能延續性不 足，僅非製造業NMI在服務業和基建延續復甦趨勢下表現較強。房企開發新 項目意願有限，消費則在商品需求拖累下不及市場預期。最新彭博經濟調查 將第二季中國GDP增速由8.0%下修至7.7%。

4月台灣景氣對策分數維持在11分，反映去庫存下製造業動能仍未完全回 溫。台灣經濟動能「外冷內熱」趨勢未有太大改變，外銷訂單年減逾18%也反 映電子需求尚未回暖。鑒於目前景氣前景不確定性較高，未來央行將關注國 內外經濟情勢變化與最新GDP及通膨數據，於緊縮貨幣政策基調下適時調 整政策。

貨幣市場方面， 5月整體貨幣市場RP利率因反映報稅季節及壽險公司贖回 而普遍上揚。根據過往經驗， 6月貨幣市場基金規模將因半年報效應而淨流 出，故市場資金將趨緊。然台灣經濟連續兩季負成長，加上僅剩下民間消費 力道較強，若聯準會6月暫停升息，則央行停止升息機率增加。

市場展望

因預期央行緊縮貨幣政策將近尾聲，因此基金存續期間將逐月提高。此外，也將 持續提升商業本票信用品質以降低風險；並視定存與商業本票利率孰高調整比 重，提升收益。因逢6月半年報效應，將增加RP比重以增加流動性。