統一強棒貨幣市場基金三月份市場回顧與操作策略及市場展望

近期美國銀行業動盪，但聯準會始終致力於恢復物價穩定，上調基準利率1 碼至4.75% ~ 5.00%間。主席鮑爾表示美國銀行體系仍穩健且具韌性，聯準 會可以動用一切工具以確保穩定。鮑爾同時強調持續關注通膨風險，認為今 年內不會降息。市場預期聯準會將放緩升息步調， FedWatch工具顯示5月升 息1碼機率已低於5成。中國人行公佈1年期LPR為3.65%， 5年期以上LPR為 4.3%，為在去年8月下調後連續第7個月維持不變。中國實體經濟信貸需求 回暖，房地產明顯止穩復甦。今年以來市場利率快速上行，銀行負債成本走 高， LPR下調空間受限。市場預期人行將保持貨幣寬鬆，提供總量充足信貸， 保持物價穩定，維持合適貨幣供給並保持實際利率於合適水平。

台灣方面，央行第一季理監事會議宣佈升息半碼，將重貼現率自1.75%調至 1.875%，連5次升息，累計去年3月以來升息3碼，同時因服務性通膨高於預 期，及房租滯後上漲與電費調漲等因素，上修今年CPI年增率至2.09%。央行 表示將持續關注去年以來國內緊縮貨幣政策累積效果、主要經濟體貨幣政 策動向外溢效應，以及密切關注近期美歐銀行危機事件可能衝擊，適時調整 貨幣政策，以維持物價與金融穩定。

貨幣市場方面， 3月整體貨幣市場RP利率因央行升息半碼及季底效應而普遍 上揚。因預期上半年央行將停止升息，故將逐月提高存續期間。降低風險策 略上，將調整商業本票投資標的，提升信用品質。收益策略上，將視定存與商 業本票利率孰高調整比重。若資金穩定，將以一個月商業本票取代部分RP， 以兼顧收益率與流動性。

市場展望

受耐久財月增率由正轉負，以及非耐久財月增率亦大幅放緩帶動， 2月美國PCE 及核心PCE持續滑落，而住房服務、醫療服務月增速也有一定程度放緩。進入4 月，因季底季節性因素已過，預期整體貨幣市場利率因已反應升息效應而將持 平，公債RP利率區間為0.60%-1.1%，公司債在0.9%-1.3%， 30天短票利率區間 在1.2%-1.45%間， 90天為1.3%-1.55%， 1年期則在1.6%以上。