國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金十二月份經理人報告

一如預期，Fed在12/14日決定升息2碼，將基準利率升至4.25 ~4.5%之間，就會後公布的利率點陣圖，多數官員預估2023年終點利 率將落在5~5.25%區間，較9月的4.5~4.75%上修，並隱含還有3碼的 升息空間；在最新的經濟預估，Fed將2023年經濟成長率由9月預估的 1.2%下修至0.5%，失業率由4.4%上修至4.6%,2023年PCE物價指數年 增率由2.8%上修至3.1%，核心PCE物價由3.1%上修至3.5%，反應通膨 降溫速度仍不及9月預期。多家投行則示警美國經濟衰退風險，高盛集 團認為，美國經濟軟著陸機率只有35%，美股和房地產未來一年只會 更低；花旗集團表示，目前全球經濟正處在衰退週期，可能將在2023 年下半年步入衰退；美國銀行則認為，美國消費者支出強勁的成長趨 勢已經開始放緩，預期美國經濟2023年將陷入萎縮。整體而言，在 Fed升息影響逐步顯現，經濟衰退風險擔憂重燃下，統計道瓊、S&P 500、NASDAQ指數12月跌幅分別為4.2%、5.9%與8.7%。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，Fed升息步伐、經濟衰 退風險仍為影響美股走向的關鍵。Fed主席-鮑威爾在12月FOMC會後指出~升 息的速度已不是那麼重要，重點在於最終利率水準為何，緊縮政策的立場會議 持續多久；鮑威爾重申歷史經驗強烈警告不應過早放寬政策，在確信通膨會持 續回落到2%之前，不認為需要考慮降息。根據CMEFedWatch最新預估， 2023年2/1日升息1碼與2碼的機率分別為72.8%與27.2%，3/22日預計再升息 1碼，利率終端水準為4.75~5.0%，之後維持利率水準不變，最快第4季可能降 息；反應市場仍認為若未來通膨降溫，Fed終端利率或許不用超過5%，且在經 濟下行壓力下，或許年底就有降息機會。在習近平12月初表態支持進一步放寬 防疫限制後，中國封控措施陸續放寬，方向上已選擇與病毒共存；然而防疫鬆 綁造成疫情大舉蔓延，部份農民工甚至出現提早返鄉過年，讓供應鏈再度出現 混亂；如研調機構TrendForce即以中國防疫政策調整、缺工擴大為由，預估 2023年首季iPhone出貨量將較去年同期衰退22%；美國科技業面臨終端消費 不佳，及中國疫情飆高對供應鏈造成的衝擊。整體而言，美國通膨數據近幾個 月緩和，Fed升息步調亦有所放慢，不過官員仍堅持較為積極的升息基調，加 上經濟衰退疑慮難消，美股上檔依舊承壓。