國泰美國標普500低波動高股息基金四月份經理人報告

美國3月份消費者物價指數(CPI)年增率由2月的6.0%下降至 5.0%，低於市場預估的5.2%，並為2021年5月來低點，扣除能源與 食品的核心CPI則由5.5%略升為5.6%，符合市場預期；3月份生產 者物價指數(PPI)年增率由2月的4.9%下降至2.7%，低於市場預估的 3.0%，並為2021年1月以來最低；美國通膨維持降溫趨勢，令美股 在4月份上半月延續偏多走勢。不過在下半個月，第一共和銀行公布 上季存款流失4成，並將裁員25%，4月25、26日股價分別暴跌49% 與29%，並拖累區域性銀行重挫，美國銀行危機再起，導致美股呈 現拉回走勢；所幸包括微軟、Alphabet、Meta等重量科技股財報 優於預期，給予盤勢一定支撐，根據FactSet統計，截至4月28日， 已有53%標普500企業發布財報，其中79%獲利優於預期。為達投 資組合貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將 貼近指數權重，未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

展望後勢，Fed升息步伐、經濟衰退風險與銀行危機發展將是影響 美股走向的關鍵。Fed將在台灣時間5月4日凌晨公布利率決議，Fed在4 月中旬公布的會議記錄顯示，銀行業危機影響可能會讓美國經濟在今年 晚些時候步入輕度衰退，不過近期多位Fed官員仍表態對抗通膨還有更 多工作要做；根據CMEFedWatchTool數據，本次會議利率持平與升 息1碼的機率分別為14.6%與85.4%。在銀行風險的發展，截至4/26日 當週，美國銀行向Fed申請貼現金額739億美元，較前一週增加40億美 元；若考慮部份資金需求轉向Fed新推出的銀行定期融資計劃(BTFP)， 則兩者合計規模亦較前一週增加113億美元至1,552億美元，美國銀行 危機猶存。根據Fed資料統計，在截至3/29日的前兩週，美國商業銀行 的貸款規模驟降近1,050億美元，為該數據從1973年開始統計以來的最 大跌幅；美國銀行家協會在4月上旬公佈今年第二季的信貸環境指數， 在滿分100分中只剩5.8分，跌至新冠疫情爆發後新低；美國銀行放款趨 於保守，不利經濟。整體而言，雖然Fed利率即將見頂，但美國銀行風 險仍在，並可能壓抑經濟表現，美股後勢震盪看待。