多元的金融商品與消除壁壘的開放金融交易環境，帶來更大的報酬機會，也可能同時挾帶同等可觀的風險，為此，中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會與富蘭克林證券投顧公司於11月17日共同舉辦《投資組合風險管理與多元資產投資趨勢》研討會，期以協助國內金融業強化風險管理意識，惟有在協助客戶進行各種金融商品投資時，落實事前風險分析、過程中風險監管等，方有機會在報酬與風險之間取得平衡，創造最佳的投資效益。
富蘭克林證券投顧表示，如何在執行多元資產配置策略的同時，又能有效落實風險管理（Risk
Management），進而創造最佳投資效益，是每位資產管理業從業人員極須與這股投資趨勢儘速銜接的課題。此次研討會邀請富蘭克林坦伯頓基金集團資深副總裁凱希．畢格斯（Kelsey
R. Biggers）、富蘭克林坦伯頓解決方案團隊副總裁周文輝（Ricky
Chau），分享當前的資產配置趨勢，以及如何在多元而複雜的投資組合裡，同步落實風險管理並極大化報酬的可能性。
富蘭克林坦伯頓基金集團資深副總裁 凱希．畢格斯（Kelsey R.
Biggers）
．富蘭克林坦伯頓集團績效分析暨投資風險（PAIR）部門主管，於全球19個據點，領導超過100名經驗豐富的風險管理專家。
．在機構投資風險管控領域的專業經驗超過30年。2002年至2014年間任職於K2
顧問公司，主要擔任資深管理董事，並兼任風控與技術長。
．現任領導富蘭克林坦伯頓集團全球績效分析暨投資風險團隊，管理範疇涵蓋監督K2
顧問公司之投資風險管理。
結合風險管理與投資意向
隨著市場環境快速變遷，金融商品型態趨於複雜，「風險管理」的重要性不言而喻。風險管理可使決策者在風險與報酬之間，做出適當取捨，而恰當的風險管理流程，可協助決策者辨認與衡量投資所承受的風險與預期報酬。
遵循3R的投資風險哲學
風險管理是投資的根本，富蘭克林坦伯頓基金集團始終致力於主動式的風險管理，並認為以最佳化的風險管理取代獲取風險最小化的傳統觀念，才能創造超額報酬的投資機會。富蘭克林坦伯頓基金集團提出「3R」的三大風險原則
．識別風險（Recognized）：在證券、投資組合及操作的層面上識別及理解風險。
．確認風險為合理的（Rational）：確認風險是來自於每個投資組合策略的一部分。
．確保風險可帶來潛在回報（Rewarded）：每項風險都應提供相應的長期潛在回報。
對於富蘭克林坦伯頓基金集團而言，風險管理不僅是以部門的形式所存在，更像是企業文化中的重要組成部分，風險管理與投資管理乃密不可分。基金經理人在選擇個別標的及建構投資組合時，須審慎評估相關風險，而風險管理團隊則輔助基金經理人進一步控管風險。
目前整個團隊有超過100名風險控管專家與基金經理人一同分駐世界各地，從不同角度徹底透視投資組合的風險及回報、辨別需要注意的要素、以及確保風險發展是在合理範圍內。
風險評估方式因組織及策略而異
市場上常見到的風險評估方式包括標準差、追蹤誤差、風險值、預期損失、以及壓力測試等，但沒有任何單一的評估方式可以充分說明風險，同時依據組織與投資策略的不同，風險的評估方式也應有所差別，例如客戶與投資者，可能希望透過風險評估，使能更了解投資的概況，法規制定者則透過風險評估，以進行監督與控制，投資團隊則藉由風險控管機制，以強化投資決策過程。
金融工具與投資組合日趨複雜，為防範2008年至2009年金融危機重演，風險管理的監管需求在各地興起，包括評估複雜性投資工具及組合的損失可能性，以及資料數據的複雜度提升風險管理的前瞻性運用，從而對各類風險包括市場風險、流動性風險、交易對手風險、作業風險等進行更嚴密的監督與控管。
富蘭克林坦伯頓基金集團因應風險管理的需求，設立多個高階管理委員會，專責監督投資組合與操作活動，包括交易對手信用風險委員會、複合證券審查委員會、全球產品委員會、流動性監督委員會、評價監督委員會、執行投資風險管理委員會。
前瞻性風險管理
在過去，風險管理多屬於事後管理之性質，時至今日，因金融環境的變革，風險管理須更具前瞻性，也讓資產管理業及投資人意識到，風險管理是投資核心能力與策略優勢所在。迎接嶄新的風險管理時代，將有更多機構與組織透過先進的計量方法、衡量所有風險與報酬可能組合，以前瞻的態度解析風險的一體兩面。
富蘭克林坦伯頓解決方案團隊副總裁 周文輝（Ricky
Chau）
．富蘭克林坦伯頓基金經理人
．負責亞洲多元資產投資組合管理和產品解決方案
．擁有16年投資經驗，曾負責多元資產的投資組合管理、建構、投資研究以及顧問等職務。
金融市場邁入新常態 多元資產投資蔚為風潮
金融危機後，貨幣寬鬆政策大行其道，利率水準已壓低至前所未有的水準，卻囿於各國高齡化、生產力逐年下滑影響，驅動經濟動能成長的效果有限，這股資金潮，提高市場流動性的同時也帶動投資人風險偏好，進而導致金融市場波動加劇。
資產管理四大發展趨勢
探究當前「低成長、低利率、高波動」的「二低一高」環境，金融市場進入新常態，即預期報酬率降低、市場波動性提高，以及傳統股債資產的風險分散效果降低，為因應市場挑戰並達到既定報酬目標，投資觸角需要拓展至其他資產類別，多元資產投資策略應運而生，並可匯聚為四大發展趨勢。
趨勢一：建構客製化多元資產解決方案
多元資產投資由傳統平衡型投資組合演變而來，於傳統股債資產中納入商品、另類資產等與股債連動性較低的資產類別，相較於傳統股債投資組合通常設定對應指數與目標風險作為績效衡量標準，以追求高於對應標準的相對報酬為投資目標，多元資產投資組合則是運用避險策略與曝險管理彌補傳統資產風險分散效果的不足，並根據客戶設立的目標報酬或風險程度建構解決方案，以追求目標或絕對報酬的結果導向之投資組合產品。
例如客戶設定投資組合目標為殖利率達到5%，囿於當前低利率環境，要透過傳統全球股債配置達成此投資目標的難度相對較高，多元資產解決方案即會由經理團隊衡量於投資組合中納入掩護性買權、交換契約、結構性商品、不動產投資信託等其他收益來源，以降低達成投資目標的難度。
趨勢二：策略性Beta投資蔚為風潮
隨著投資工具越來越廣泛，在傳統被動式投資追求市場報酬（Beta）與主動式管理追求額外報酬（Alpha）兩大投資方式之間，衍生出策略性Beta投資策略，目的在於透過一定的規則基礎下，運用主動管理哲學，尋找能相對市值指數提高績效之方法，例如單一因子（價值、成長、規模、動能、品質）、多重因子與波動度極小化等。
其中多重因子投資方式能分散單一因子風險，並解決單一因子策略的限制，已成為當前投資潮流。以強調高品質與高股利特性的投資組合為例，經理團隊以設定的投資標準，譬如股利成長率與股利連續性作為高股利股票的篩選標準，選入的股票將進一步挑選符合高品質標準的標的，再納入投資組合配置中，有助於同時降低投資組合波動度且提高資本增值機會。
趨勢三：波動度管理重要性提高
傳統平衡型投資組合主要以固定收益資產配置比重調整投資組合風險，然而，隨著股債資產連動性提高，多元資產投資組合除了納入與股債連動性較低的其他資產類別外，經理團隊也需要能因應市場變化機動調整投資組合戰略部位配置，並搭配動態避險策略讓投資組合波動度變動符合目標，讓投資組合不僅能捕捉市場上漲機會，亦能降低市場下跌極端情況的影響。
趨勢四：以開放式架構解決方案強化客戶關係
所謂的開放式架構是指資產管理業者提供給客戶的投資標的，包含共同基金、第三方共同基金以及指數股票型基金（ETFs）等，針對客戶投資需求與目標，提供完整的理財與資產規劃建議，建構客製化投資組合配置，在提高客戶達成投資目標的可能性，也能避免資產管理業者僅推介自身產品的利益衝突，進而提高業者與客戶之間的互信互惠關係。
多元資產投資策略 有助風險分散、提高投資目標
展望2017年，富蘭克林坦伯頓解決方案團隊預期，全球經濟成長將維持溫和、通膨預期升溫與利率長線回升的趨勢，對於景氣與金融市場投資前景審慎樂觀，建議資產組合中應涵蓋股票、債券及另類資產，並適度保持現金部位以靈活掌握震盪加碼機會，債券類別則相對看好通膨連結債券與新興債，股票較看好新興市場及亞洲股市。
基於全球政治與政策不確定性猶存，成為市場波動的主要來源，多元資產投資策略有助於強化風險分散效果、提高投資目標達成度的特性與優勢，對投資人或資產管理業者而言，都將成為左右報酬效益的關鍵。
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