景順貨幣市場基金八月份經理人報告

景氣方面，7月景氣對策信號綜合判斷分數為15分，較上月增加2分，燈號續呈藍燈；景氣領先指標跌幅縮小，同時指標持續回升，顯示國內景氣雖仍處低緩狀態，但已出現落底跡象。台灣8月份以美元計價之出口年增率延續去年9月以來的負成長，跌幅由前月之-10.4%進一步回升至-7.3%，進口年增率則由前月之-20.9%下滑至-22.9%；合併1~8月出口及進口年增率分別為-15.7%及-20.5%。受惠人工智慧等新興應用商機挹注部分外銷量能，加以科技新品備貨效應以及傳產貨類外銷減幅收斂，8月出口373.6億美元，較上年同月減幅縮小至7.3%，迄今已連續12個月負成長；預期9月出口年增率負成長有機會持續減緩。物價方面，8月份CPI年增率為2.52%，較上月1.88%上揚，核心CPI年增率則由上月2.73%下滑至2.56%；1~8月CPI及核心CPI年增率分別為2.29%及2.66%。8月CPI年增率終止連續2個月低於2%的表現大幅回升，且創2月以來新高，主要受到接連颱風帶來豪雨影響食物類價格，以及疫後生活回歸常軌，休閒娛樂消費需求增加導致價格上漲等因素影響。由於近期油價持續上漲，未來須關注油價變化及氣候異常導致的全球通膨壓力。由於全球景氣仍顯疲弱，終端需求低迷，對於外貿導向的台灣而言，今年外需成為拖累台灣經濟成長的因素；以目前整體情勢而言，預期今年台灣全年經濟成長率將低於2%。

國內貨幣政策方面，考量近期油價大幅上揚，全球通膨壓力持續及美國利率位居高檔，預期央行貨幣政策基調持續偏緊縮，不過經濟前景面臨下行風險，將減弱國內經濟成長動能，也影響央行未來貨幣政策態度。預期央行仍將持續公開市場操作，以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢，增加操作彈性。未來仍需密切關注金融條件緊縮之後續影響以及全球金融體系的穩定情況。後續應持續觀察俄羅斯及烏克蘭戰爭情勢、全球金融穩定的後續發展、全球通膨壓力、預期聯準會未來利率路徑的走向、中國經濟面臨下行壓力及對其他國家的影響、主要國家貨幣政策走向、美國的政策走向、美中角力局勢變化、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

短期利率方面，8月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.683%，較上月上升0.002個百分點；利率最高為0.69%，最低為0.68%，波動幅度較前月微幅擴大。公債附買回市場成交利率區間約為0.88%~0.92%，短期利率8月份變化不大。截至2023年8月底央行未到期存單餘額高達8.2兆元，與前月增加0.03兆元。展望2023年9月份，央行NCD到期金額仍高達5.7兆元，較前月增加0.03兆元，整體而言市場資金不虞匱乏。預期9~10月之短期利率走勢，接近9月下旬時，因季底季節性因素，短期利率有機會出現上揚走勢；10月則可能微幅回降。