統一全球債券組合基金九月份市場回顧與操作策略

聯準會態度持續偏鷹且通膨居高不下，帶動美債利率持續飆升；而經濟衰退 擔憂、歐洲能源危機、中國清零政策、俄烏戰事升級、以及英國減稅補貼風 波等亦揚起市場風險趨避情緒，造成全球股債市齊跌，美元指數升至20年來 新高。 9月聯準會連續第三次升息3碼，同時調升未來利率預估，帶動美債殖 利率持續攀升，美債指數、歐債指數及全球投資等級債指數全面重挫。非投 資等級債指數也全面走低，利差擴大。不過8、 9月J.P. Morgan非投資等級 債指數無新增違約，累計今年僅新增7件違約，金額122億美元，違約率持 平在0.83%。新興債市方面，儘管多數國家持續升息，惟美元大幅飆漲，升 息幅度較小的國家恐將因利差擴大導致貨幣遽貶及資金外逃，進一步推升通 膨壓力及衝擊經濟成長，股債匯市也多數下跌。

通膨下降緩慢，聯準會年底前可能升息至4.375%，且維持縮表(QT)政策； 加上近期歐美其他主要央行及新興市場國家也多持續緊縮貨幣，故維持較低 持債比以降低波動。不過目前美債10年期利率來到3.8%-4.0%，已大部反應 升息幅度，加上明年經濟衰退風險升高，美債殖利率上揚空間相對有限。若 美債殖利率升至4.25%以上，反可擇機佈局投資等級債，但不宜追高，風險 債則維持中立。