台新中証消費服務領先指數基金二月份經理人報告

回顧歷史經驗，A股市場上的春季躁動行情一般發生在2月，從全年來看，2月的上漲機率最高。自2000年至2022年，萬得全A指數2月份上漲機率達到78%，遠高於其他月份。上漲機率其次高的就是11月，從2000年至2022年萬得全A指數在11月上漲的機率有70%。從行情背後的邏輯來看，2月和11月上漲機率較高背後存在著事件驅動的影響，每年2月份之後是3月份的兩會，11月之後是每年的中央經濟工作會議，都是對未來經濟政策有方向性影響的重要會議，使得市場容易產生政策預期。

從春季行情的驅動邏輯來看，主要因為，一是春節前後流動性比較充裕；二是經濟數據和企業盈利數據階段性空白使得市場預期較為分散，盈利上行的邏輯尚未證偽；三是中央經濟會議和兩會的政策期待。從基本面來看，我們認為本輪盈利快速下行週期已經結束，而且從最新公佈的數據以及春節期間的情況來看，中國經濟已經出現復甦回暖跡象，建議逢低佈局消費股。