國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金七月份經理人報告
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2023/08/16 16:09
(國泰投信 提供)
美國聯準會七月利率決策會議果如預期升息一碼至5.25%~5.5%,主
席Powell表示未來政策動向將依經濟數據而定、今年不太可能降息,並表
示官員已不再預期經濟將衰退。市場認為Powell表示採取觀望態度的說法
暗示九月將跳過升息,且相信這次跳過將延續較長時間。市場預期七月應
是本波升息終點且利率higher for longer; FedWatch工具(8/4)也反映不
再升息且最快在2024年5月才見到首次降息。聯準會較關注的PCE通膨數
據續降,緩和了政策再緊縮以抗通膨的壓力,但通膨數據仍高於政策目標,
以及美國近期多項經濟數據優於預期,使得未來再升息的可能性仍未能完
全排除。但目前局勢指向美國經濟可望在通膨降溫之際仍保持韌性,不至
於陷入經濟衰退,仍是風險性資產較樂於見到的情形。 8/1 Fitch宣布下調
美國主權信評,由最高等級的AAA下調一級至AA+,降評原因是債務上升、
財政前景惡化以及財政紀律不彰,美國反覆出現的債務上限和政治僵局下
每每最後一刻才達成的解決方案,削弱了人們對財政管理的信心。相較於
2011年8月時S&P首次將美國打下最高評級而言,本次市場反應相對不大,
股債均略呈負面但幅度有限。但伴隨著7月底美國財政部發布本季舉債規
模較此前高出三成以上,加上較長期債券發行量增加,短期內公債利率受
壓而有再度彈升壓力。
本基金採目標到期投資策略,原則上將高比例投資債券並主要以買進
持有為目的,期間將嚴密監控投組持券之信用狀況與市況,並適時因應調
整部位以降低投資組合風險及符合目標到期報酬之投資方針。另因應債息
收現或是債券到期或提前被贖回亦可能有再投資需求,也可能因應買回或
支付費用所需而進行調整。由於基金費用與贖回款支付,以及基金匯率避
險操作於續約時或需額外現金進行差額交付,加上未來收益分配等潛在支
付需求,基金預計將需保留現金準備,現金準備比重視當時費用率、潛在
贖回壓力以及匯率波動而定,預計保留約1~2%現金準備。
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