新的一年全球股市波動向上，單月收長3.21%，美國S&P500則上漲2.70%。美國公債殖利率在月初突破4.80%後於月底回落至前月底4.57%的水準，2年期公債殖利率走勢相仿，1月底收4.24%，而各類債券指數都有不同幅度的上漲，其中非投資等級債漲幅最為顯著。產業指數方面，實質資產產業亦均帶來正報酬，公用事業、基礎建設及房地產分別上漲2.4%、2.2%及2.1%，原物料落底強彈4.9%。本基金受股債類資產同步推升影響，美元累積級別及台幣累積級別淨值分別回到10.58及11.35。
月初美國公布了勞動力市場數據，除了失業率下降至4.1%以外，新增非農就業人口也超過25萬名，這樣的就業成績單對於整體經濟當然是種肯定，但對股市及債市就不那麼友善了。隨著強勁的勞動市場數據被揭露，市場調整對於降息的預期，10年期公債指數應聲彈高至4.80%左右，為17年來的高點；高漲的公債利率對股市帶來波動，個大股指都出現顯著回檔。月中通膨數據報喜，PPI年增率3.3%低於預期，核心CPI年增率3.2%同樣低於原先預期，再度振奮降息期待，公債利率下修的同時股市也走出陰霾。
1/20川普就任美國總統，市場聚焦在美國對各貿易夥伴的關稅調整，我們認為調高關稅是川普讓貿易對手讓步的手段而非目的，在川普公告要提高對加拿大及墨西哥的稅率後，兩國的總理/統即緊急致電熱線，釋出強化邊境及毒品管制等善意，川普即暫緩提高關稅30日，讓市場暫時鬆口氣。然而不同貿易對手間對美國的態度互異，談判耗時，因此預期今年全球金融市場將因此持續震盪。同時我們亦關心，貿易協商過時是否會擦槍走火，升級為貿易戰爭。不管如何，都將對全球再次帶來通膨壓力。
美國企業公報第四季財報，八成以上公司符合或優於預期，但大型高科技公司之展望及成長力道已跟不上投資人的高期待，預期後續類股間輪動將更為明顯，有利高品質、評價偏低的實質資產公司。資產配置上，將把股票含REITs部位調降回67%，主要維持配置於基礎建設、房地產及公用事業，此外，原物料具有低基期優勢，亦是重點配置，能源類股將帶來穩定收益。債券曝險集中於美國公債，及美元計價投資等級信用債。藉衍生性商品控制股票淨曝險在64-66%，債券維持21-25%目標。
