優於預期的經濟數據、聯準會可能偏鷹派的態度以及不確定的關稅政策，主導了債市1月份大部分的行情。對此，美國公債殖利率曲線先升後降，十年期殖利率一度觸及4.80%(過去一年內高點)，但最終卻收在4.53%，較上個月底小幅下降約3個基本點。而在美債持平的情況下，加上企業獲利與經濟表現均符合預期，使B與CCC評級的債券利差是唯二持續收斂的族群，
1月新興市場B評級企業債指標上漲1.52%， CCC評級企業債指標上漲1.90%，顯示市場對於具有收益率的資產仍趨之若鶩。同一期間，新興市場美元債指標則是上漲1.06%，全球短天期高收益債指標上漲1.30%。
美國經濟方面，近期在製造業活動逐漸回溫，而服務業與內需市場表現強勁，則是持續扮演經濟溫和成長的主要動能，這也讓聯準會在降息政策上更為謹慎。
1月底的聯準會會議，決定維持利率不變，同時在會後新聞稿也拿掉了「失業率有所上升，但仍保持在較低水準」與「通膨率已經朝著委員會2%的目標邁進」等字眼，顯示在降息方面的有利因素已逐漸淡化。我們認為聯準會今年仍有機會降息兩次，但預期會等到9月與12月底，也就是當川普新政策對實體經濟有較明確影響之後，才可能採取行動。對此，預期美債的表現會較偏弱，衝擊多數債券資產的獲利。因此，具有較高收益率或是較低利率風險的產品，預期會持續受到資金的追捧，例如短天期高收益債或是高收益債產品。
新興市場方面，經濟數據受到關稅的不確定性而短期走強的情況，像是趕在關稅實施之前增加出口，或是去庫存的效應。中長期來看，強勢美元使得多數新興市場的貨幣呈現下滑，因此即便通膨水準溫和，各市場央行能降息的空間也相對下降，對於經濟是否能如期成長，仍有變數。強勢美元也會增加新興市場企業的借貸成本，因此整體來看，我們對新興市場標的的偏好也聚焦在短天期的標的上，或是一兩年內沒有債務到期壓力的標的上，預期較能避開違約率上升的風險。儘管如此，我們對新興市場美元債則預期全年的報酬率仍將落在6.5%-7.5%區間，違約率則維持在長期平均的2.5%水準。
1月份新興市場主權債和企業債指數均為上漲；主權債指數上漲1.44%，利差縮減幅度為9bp，企業債指數上漲0.8%，利差擴大幅度為4bp。儘管短期不確定性較高，中長期來看，由於新興市場債的殖利率仍位於高檔水準，也遠優於成熟市場利率，從票息及總報酬角度而言，新興市場債市整體表現仍具吸引力。此外，由於目標到期債券基金之操作策略為Buy
and maintain/monitor，與一般積極操作之基金策略不同，基金表現未必與市場短期走勢一致。本基金(美元級別)
1月份上漲，以國家別來看，印度、印尼與英國表現最佳，而阿曼、千里達及托巴哥與沙烏地阿拉伯表現最差。
本基金預計於2029年5月到期。十年到期債基金因年限較長，投資組合的布局在考量風險分散、收益率、投組整體存續期間及標的適合性等各方面考量下，有部分持債會於基金到期前的幾年間到期，這些部位再加上累積的票息以及評估需要的投組調整都提供了基金換券再投資的機會；尤其目前幾乎所有的債券收益率均優於基金進場時的水準，這為投資團隊提供了極具吸引力的再投資選擇，這些再投資機會也對提升基金長期績效有所助益。若有再投資需求，優先布局標的為主權債、具政府支持的類主權債以及優質公司債。在高收益債的部分，
除了前述標的外，亦優先考慮受惠於主權信評調升的企業，並避開超過基金年期或是規模較小的發債機構。 1月份也持續運用現金針對前述標的進行再投資。投資團隊持續關注
FED
貨幣政策、全球景氣及通膨情勢，與地緣政治風險等各項總體經濟因素變化並定期檢視債信，確認公司營運前景與債務水準，並持續追蹤審視帳上債券違約風險。此外也將持續檢視投資組合中那些仍具有良好價值和復甦潛力的部位，並持續監控整體波動度，以助提升基金績效。然而當FED進入降息循環，預期帳上之持債在FED降息循環中有評價受惠的可能性。
本基金的投資策略以布局新興市場的發債機構為主，這些發債機構均有自己的營運模式與穩定收入，且多數信評為投資等級債，會受到川普在稅改與移民等新政策的直接衝擊較小。然而，強勢美元仍可能會造成新興市場的流動性下降，因此未來將密切關注川普政策對整體新興市場、特定國家或企業的影響，若評估風險或不確定性升高，亦會考慮適度調整投資組合以降低整體風險。此外，目前所持有的中國部位都是投資等級債，且以類主權機構為主，在企業方面則是以大型龍頭公司為主，預期違約的風險較低，將密切留意是否有新的產業不利政策。戰爭方面，持續關注川普與新國會對於烏俄衝突的看法及方案；但俄羅斯目前僅剩被制裁標的部分，目前相關部位淨值均已反應為0。在中東地區所持有的部位主要集中在違約率低的政府公債與類主權債，自去年十月迦薩衝突以來，相關持債並沒有受到波及或拖累，將密切追蹤後續發展。
而在去年十二月初受到關注的南韓與巴西市場，投資團隊認為所持有相關標的的違約風險並未上升，預期將持續持有。在韓國的部分，我們持有的均是高評等的投資等級債，且在戒嚴事件落幕後，韓國央行也表示將準備充足的流動性來穩定市場，今年1月底韓國主權的CDS也已下跌回到去年11月底的水準。另一方面，巴西政府自去年第三季以來，信評不斷被調升，主要是反映該國的經濟成長優於預期以及持續進行的財政改革，將能有效抵銷該國政府債務略高於同評級國家的事實，而我們所持有的標的在信評與價格上也都穩定，並未受到台灣本土新聞中有關政府債務偏高報導的影響。
俄羅斯債券部分，目前未受制裁而可交易的俄羅斯債券已全數出清。在俄羅斯被制裁標的的部分，目前相關部位淨值均已反應為0；詳情請參閱本公司官網之說明。
