國泰中小成長基金一月份經理人報告

1月底FOMC會議確定新冠疫情期間的債券購買計劃將於3月 結束，Fed主席鮑爾亦表明今年升息步調會比預期更快，市場普遍 認為3月升息幾乎已成定局，推估1H22Fed將於每次FOMC會議升 息1碼(即3、5、6月各升息1碼)，並在2Q22提早啟動縮表。至於 2/3的ECB會後決定PEPP淨購買如期在2022/3結束，並將在2Q底 ~3Q首次升息，考量各國央行的升息進程將取決於通膨動向，預 計干擾市場的緊縮因子將在下一輪央行會議高峰前(3月上旬)再次 釋放。一月份歐元區CPI年增率初值意外升至5.1%，明顯高於市場 預期4.3%，且觀察當前油價續漲、年初義大利大幅上調電費氣費 等恐怕通膨壓力難就此止步。

台股在封關當週先上後下導致外資大幅賣超、指數跌破季線收 跌。然隨著長假因素消失，加上農曆年假期間美股走揚的帶動下， 預計台股開紅盤後應有機會迎來買盤回流，且鑑於年前不少績優股 出現超跌，短線投資價值有望挾業績、法說等訊息發酵，建議可以 基本面、題材面考量擇優布局利基個股。近期智慧型手機、DT及 NB、大尺寸電視等出貨動能因供應鏈長短料問題影響而放緩，連帶 造成市場對晶片生產鏈可能出現庫存修正疑慮。但晶圓代工廠對 2022年維持樂觀，主要包括車用及工業等人工智慧相關多元需求爆 發、全球追求節能減碳帶動電源管理IC或功率半導體的汰舊換新世 代交替、以及5G和高效能運算的數位轉型加速抵消手機及電腦需求 放緩影響；電子產業看好半導體、晶圓代工、ABF載板、汽車電子、 server與HPC相關電子零組件等。