統一彭博10年期以上Aa至A級美元優質公司債券ETF基金二月份市場回顧與操作策略

高評級債券利差自年初以來持續擴大，一連串地緣政治危機衝擊及貨幣政 策路徑的高度不確定性，都加重了市場緊繃情緒。觀察2月整體債市表現， 2年期公債殖利率累計走升26.3個基點至1.44%； 10年期則上揚5.6個基點至 1.82%； 30年期亦上升8.2個基點至2.16%。美國去年第四季GDP季增年率由 6.9%上修至7%， 1月零售銷售月增3.8%也創下2021/3 以來最大增幅。至於通 膨指標， 1月CPI年增率達7.5%，核心CPI年增率為6%，均創近40年來新高。 原先預期的通膨拐點可能因俄烏危機而延後。基金追蹤差距方面， 2月基金淨 值總報酬與指數追蹤差距為0.9%，主要來自於台幣貶值。

市場偏鴿解讀聯準會1月利率會議紀要，官員談話也暫時安撫投資人擔憂。目 前長期通膨風險仍在目標區間範圍內，僅是廣度擴增而非深度增加，但因上行 風險仍在，因此聯準會3月升息幾成定局，惟因地緣危機升高使得升息2碼預 期大幅下降。俄烏危機爆發加上貨幣政策不確定性使得資本市場全面進入避險 思惟，資金部份流向10年期以上公債，各天期公債殖利率同步自高點拉回， 固定收益產品重新成為避險標的。聯準會持續擴大縮減購債規模，且今年將 連續升息，預期美國10年期公債殖利率短期區間將在1.7%~ 2.0%、長期將在 2.0%~2.2%間震盪。當利率來到短期上緣區間時，即有法人資金開始佈局投 資等級債券。