國泰美國短期公債ETF基金十月份經理人報告

月初時因油價處高位以及聯準會官員談話表示高利率持續的時 間可能比市場預期來得更久，帶動長天期美債利率上行，後續因以 巴戰爭激起避險買盤進場，以及官員釋出公債殖利率上行可取代升 息效果之偏鴿評論帶動美債殖利率稍微回落。月中後市場將焦點轉 向經濟數據表現，零售銷售與工業生產等皆優於市場預期，而強勁 的經濟數據表現也讓市場對聯準會將維持高利率更長更久的預期升 溫，美債殖利率走揚並創本次循環高點，十年期美債殖利率更一度 突破5%點位，不過鄰近月底時對經濟前景擔憂再起，以及投資人 回補先前債券空頭部位，帶動美債殖利率向下收斂，合計一個月， 美債殖利率整體呈上揚走勢，2年期美債殖利率發散約4bps至 5.08%，10年期美債殖利率上彈約36bps至4.93%，30年期美債殖 利率則上彈約39bps至5.09%，2Y10Y利差收斂，倒掛在約-16bps 水位。匯率方面，受美國經濟數據表現強勁，市場預期高利率持續 的時間將更久，美債殖利率攀升支撐美元表現，USD/TWD月底收 報約32.419，當月台幣貶值約0.47%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對 指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。根據最新的 FedWatch升息機率表顯示，目前維持利率不變的機率超過9成，未來再升 息一碼的機率回落在2成以下，限縮年底前美債利率的上行空間。此外，美 國財政部公告發債金額也如預期下調，在財政部大量發債風險降低下，債市 波動度預計降低，市場焦點將逐漸回歸經濟基本面，預期美債利率中長期為 區間偏高水位的格局。匯率方面，11月初的FOMC會後市場解讀本次升息 循環已近尾聲，美債殖利率上行空間受限，預計能稍微減緩美元強勢表現， 降低外資流出壓力，緩解新台幣近期的偏弱走勢。