統一全球動態多重資產基金十一月份市場回顧與操作策略

雖然美國經濟逐漸有降溫跡象，但在就業市場仍屬健康下，大幅衰退的風險目 前研判仍低。也因為美國經濟逐步降溫，市場對於美國貨幣政策開始走向寬鬆 有所期待，預計全球股市在貨幣政策逐步寬鬆，且經濟有撐的狀況下，可望逐 步走高。預計在此環境下，具有結構性改變的成長產業將優於傳統經濟所帶動 的景氣循環股及價值股。

彭博經濟研究認為美國經濟將在明年年初陷入衰退並出現弱復甦，我們預期明 年美債回報率可能達到雙位數。由於市場預期聯準會將放鬆貨幣政策及美國通 膨可能下降，美債需求或將大於供給。我們認為明年市場對聯準會終端利率下 限的預期可能實現，而利率朝3%下降將有助美債反彈。 12月美債預期仍將維 持漲勢，投資級債、非投資級債、新興市場債在基準利率下跌帶領下，都將有 不錯表現，其中新興債和投資級債因存續期較長，相對更看好，並以新興債在 美元走弱下，在票息、基準利率、匯率加持下前景最為看好。

1.股票部位：整體股票部位70~75%，聚焦在高獲利率及強勁現金流的權值 股、基本面具獲利上修動能等類股。

2.債券部位：債券投組比重14.98%，其中就產業分布，能源約佔46.07%，政 府公債36.71%、原物料約佔17.22%。