國泰美國標普500低波動高股息基金六月份經理人報告

美國5月份消費者物價指數(CPI)年增率由4月的4.9%下降至 4.0%，扣除能源與食品的核心CPI則由5.5%降為5.3%；5月份PCE 物價指數年增率由4月的4.4%下滑至3.8%，為2年多來最低增速， 核心PCE物價亦由4.7%降至4.6%，美國通膨維持降溫趨勢。6月14 日的FOMC會議結果，Fed決定基準利率維持在5~5.25%不變，但 就最新點陣圖顯示，18位FOMC成員中，有半數預測年底利率將落 在5.5~5.75%，意味著今年剩下的四次會議可能還會再升2碼；Fed 最新經濟預估，將2023年經濟成長率由3月預估的0.4%上修至1.0%， 失業率由4.5%下修至4.1%，PCE物價指數年增率由3.3%下修至 3.2%，核心PCE物價由3.6%上修至3.9%，通膨壓力仍然不低。雖然 Fed利率預計仍將上調，不過包括Google、Meta、微軟等科技大廠 持續投入人工智慧(AI)的研發，福特、通用汽車及電動車製造商- Rivian則陸續宣佈採用特斯拉的充電規格，在AI概念股與特斯拉領 漲下，統計NASDAQ指數在6月份分別上漲6.59%，道瓊、S&P 500則分別上漲4.56%與6.47%。為達投資組合貼近標的指數之追蹤 效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持 有比重約為94.90%，期貨持有比重約為4.95%。未來將持續觀察 投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢，Fed升息步伐、經濟放緩程度及AI概念股仍否 延續漲勢，為影響美股走向的關鍵。Fed主席-鮑威爾在6月22日至參議 院作證時表示，需要進一步升息來抑制通膨，今年再升息兩次是很好的 預測，並示警市場期待降息是不切實際；6月28日在出席歐洲央行舉行 的論壇時重申貨幣政策將進一步收緊，且不排除連續兩次會議都採取行 動；根據CMEFedWatchTool數據，Fed在7月6日升息1碼與利率持平 與的機率分別為81.8%與18.2%，若7月升息1碼後將達到利率終點，至 今年底利率將維持不變。經濟合作暨發展組織(OECD)6月7日最新報告， 以通膨緩解及中國疫情解封為由，將今年全球經濟成長率由3月的預估 的2.6%上修至2.7%，2024年則可回升至2.9%，美國2023年由1.5%上 修至1.6%，2024年由0.9%上修至1.0%；OECD並提醒~全球經濟正要 復甦微弱，成長仍將受到頑固通膨的牽制。另外，美國商務部最快7月 就會要求輝達等晶片業者，在未取得執照的情況下，出貨給中國及其他 造成國安疑慮的國家，先前輝達特別針對中國市場推出的「A800」晶 片，可能也無法避免。整體而言，雖然近日市場對Fed升息的擔憂增加， 不過AI或電動車發展仍為大勢所趨，可望支撐美股後勢表現。