景順全球康健基金七月份經理人報告

七月， healthcare產業上升，整體表現大幅優於大盤。

阿斯特捷利康 (AstraZeneca)、必治妥施貴寶 (Bristol Myers)、羅氏 (Roche) 和賽諾菲 (Sanofi)預計在下半年內發布的肺癌和多發性硬化症資料集可能會改變實踐。肥胖症的製造和供應發展以及新競爭對手的引入仍然是焦點，並繼續推動禮來公司和諾和諾德行業領先的銷售和盈利增長。無論誰贏得即將到來的總統選舉，與美國通膨削減法案相關的定價談判在短期內都不太可能發生有意義的變化，這給許多人帶來了持續的專利壓力。

近期美元走強對葛蘭素史克(GSK)、諾和製藥(Novo)和羅氏(Roche)等非美元公司來說是個好消息。

羅氏(ROG SW)： 24 年上半年集團營收比預期高出 2%， 24 年上半年核心稅息前利潤比預期高出 8%，核心每股收益上調了 24 會計年的指引。核心每股盈餘成長處於高個位數範圍(不包括稅收的影響)。第一階段的三個項目將被替換為新項目。階段 2 產品(Pompe)將停產。結論：得益於上半年的穩健表現，略好於我們的預期，羅氏正在上調其核心每股盈餘展望。

阿斯利康 (AZN LN)：第二季產品動能持續。阿斯特捷利康(AZN)公佈了 2024 會計年第二季業績營收為 129 億美元，超出市場預期(+17% CER，超出 3%)，核心每股收益符合 1.98 美元(-3%CER)。腫瘤學銷售額略有領先(49.8 億美元， +18% CER，超出 1%)， Imfinzi 和 Lynparza 落後。在腫瘤學領域之外， Farxiga、 Ultomiris和Symbicort也表現良好超過市場預期。核心營運收入略有領先(41 億美元， +1% CER，超出 1%)，但核心營運收入OP 利潤率為 31.7%，略低於市場預期。總體而言，我們認為AZN 上半年的產品組合實現了兩位數的銷售成長。

我們持續長線看好人口老化和醫療保健需求的成長趨勢，本基金投資方向偏重有研發創新技術實力和擁有持續增長潛力的公司，以及長期醫療行為轉變的潛在受惠公司。