國泰美國標普500低波動高股息基金十月份經理人報告

回顧10月美股四大指數全面反彈上漲，道瓊工業指數10月上漲 13.95%、標普500指數10月上漲7.99%、NASDAQ指數10月上漲 3.9%、費城半導體指數10月上漲3.37%。根據Factset的資料顯示， 已經有85%的S&P500企業已經公布財報，其中有70%的企業獲利 優於預期，71%的企業營收優於預期。蘋果於10月27日公布上季財 報，雖然整體財報表現優異，營收再創同期新高，但iPhone和服務 營收雙雙遜於預期，引發外界對於兩大核心業務增長放緩的擔憂， 近期科技類股股價較為疲弱。不過，工業類股財報與股價相對強勢。 美國於10月28日公佈9月個人消費支出物價指數PCE年增6.2%，低 於預期，食物、能源價格走低。扣除能源和食物的核心PCE物價指 數年增5.1%，雖高於前值，但低於預期的5.2%。由於美國個人消費 支出物價指數為聯準會升息的重要參考指標，受惠美國PCE低於預 期，市場認為Fed可能放緩升息的步調，激勵美股四大指數於10月 明顯反彈回升，其中以道瓊較為強勢。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變 動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近 指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與 市場流動性需求動態調整。

展望本月，Fed於11月2日宣布升息3碼，利率3.75%～4.0%，符合 預期，雖然Fed主席鮑爾暗示未來可能放緩緊縮步調，但不會太快停止 升息，且終點利率將高於此前預估，多位聯準會官員表示聯準會需要進 一步升息，但希望藉由縮減升幅、延長升息時間與調高終端利率等手段， 取代目前的激進升息政策，激勵美股反彈。美國於11月4日公布10月非 農就業人數增加26.1萬人，高於市場預期的20萬人，不過，失業率也同 步上升至3.7%，較先前低點3.5%小幅增加，若未來有惡化跡象，可能 使聯準會放緩升息步調。美國將於11/10公布10月消費者物價指數(CPI) 報告，市場預估CPI年增8%，增速較前值8.2%有所放緩，不過CPI月增 幅估0.7%，高於前值的0.4%，意味著市場認為通膨仍持續升溫。美國 期中選舉11/8登場，多項民調顯示，受到嚴重通膨影響，共和黨可能在 國會改選中取得重大勝利，民主黨的拜登下半任期極可能面臨政治僵局， 因此選舉前後可能釋放政策利多，或是聯準會對於升息步調的看法可能 轉趨緩和。路透社11/4報導，中國大陸入境隔離時間可減少，加上消息 指出美國審計官員提前在香港完成了對中資公司的首輪現場審計工作， 消息激勵港交所恒生指數期貨上週五大漲869點，站穩月線之上。不過， 中國官方態度一直是強調「動態清零」政策不動搖，短線消息面紛雜使 港股波動價大，若能守穩月線支撐，有望帶動整體亞股反彈上漲，進而 使美股走勢趨穩。