國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金八月份經理人報告

8月美債殖利率主要籠罩在聯準會鷹派升息預期的氛圍下，殖利率整體 呈上行走勢，且10年美債殖利率再度突破3%水位。月初台海危機影響市場 避險情緒稍微升溫，美債殖利率走低，並於2.5-2.75%區間徘徊，後續隨著 多位聯準會官員的對外談話持續釋放鷹派訊息，以及月中公布的7月FOMC 會議記錄顯示聯準會將持續升息直到通膨獲得壓制為止，推升美債殖利率上 行，而月底鮑威爾於全球央行年會發表談話，強調在通膨數據明顯回落之前， 聯準會將持續升息並讓利率維持在高檔，同時指出，經濟成長放緩及勞動市 場降溫是抑制通膨的必然代價，鷹派論調使得市場對於聯準會明年貨幣政策 轉向的預期大幅降低，另外，9月FOMC會議升息3碼的機率大幅提升，亦 帶動殖利率上彈，尤以短天期殖利率彈幅大於長天期殖利率。截至8月底， 2年期美債殖利率上彈約60.85bps至3.4929%，10年期美債殖利率上彈約 54.39bps至3.1926%，30年期美債殖利率上彈約28.29bps至3.2926%， 2Y10Y利差當月收斂約6.26bps，利差持續呈現倒掛在約-30bps水位， 5Y30Y利差當月收斂約39.28bps。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。8月底全球央行年會，聯準會持續強 調將以打擊通膨為首要目標，且利率將保持在高檔一段時間，也澆熄了市場先 前預期2023年貨幣政策將轉向為降息的可能性，根據CMEFedWatch升息機率 表來看，目前市場預期聯準會於9月會議升息3碼的機率超過7成，全年累計升 息至15碼的機率上升至6成。整體而言，目前市場行情主要受到通膨與景氣預 期的影響，隨著近期油價回落，通膨增速有見頂跡象，加上聯準會近期明確的 升息步調，景氣步入衰退的不確定性仍存，預期長債殖利率的上方空間較為有 限。惟短線來看，現階段通膨依舊維持在高檔，且市場亦持續消化聯準會的鷹 派論調，將關注8月CPI數據與9月FOMC會議。