台中銀TAROBO機器人量化中國基金9月淨值下跌1.3%，優於滬深300下跌1.4%*。美國十年期公債殖利率在九月創下自2007年以來新高，聯準會上調經濟預測，且不排除年底前再升息一碼的可能性，鷹派論調導致市場預期高利率環境將維持更長一段時間、進而推遲對於明年第一次降息的預期時間點；同時美國財政進一步擴張，使得市場預期公債發行量將增加，加深美債殖利率上行壓力，美國名目與實質利率持續上行帶動美元續強，高利率環境導致全球股市續跌、強勁美元牽連新興市場股債匯三殺。中國市場方面，本月中國股市持續低迷，市場靜待過去兩個月密集推出的貨幣與地產政策發酵。地產方面，儘管近期政策頻繁出台，但主要一線城市房價收入比幾乎高居全球之冠，疫情以來房價修正卻不明顯，主要城市二手房價相較於高點跌幅僅約10~15%，加上居民對於收入預期的不樂觀，整體市場交易尚未明顯恢復，政策推出至今效果有限；貨幣政策方面，本月如市場預期的下調銀行存款準備金率25個基點釋放流動性，但在民間貸款需求不足的狀況下，對於經濟活動的復甦提振有限；加上海外政經不確定性高，即使中國政府近期密集召開與討論外資投資等相關議題期望提振資本市場信心，但整體經濟尚未見到曙光。本月A股電子硬體與半導體下跌2.9%*，低於滬深300的下跌1.4%*，本月股票多頭策略貢獻負2.7%。本基金參考TAROBOAI量化模型建議，維持相對保守的策略。本基金避險策略包括長期佈局內需消費與金融地產等舊經濟行業權重超過五成的富時中國A50指數期貨，該指數本月下跌0.5%*，同時作為短期避險工具之科技行業佔比高的其他指數期貨下跌1.5%*，本月整體避險策略合計貢獻正1.4%。（資料日期：09/28/2023，*台幣計價）展望未來，美國的社會貧富不均問題迫使政府擴大財政支出以支援較低收入族群，維持整體消費與經濟穩定，此舉恐使財政赤字惡化，預計美債發行量將大增。中東地區衝突短期內可能引發避險美債買盤，但長期可能使得全球油價與通膨居高不下，聯準會短時間內難以降息，長期來看美債殖利率仍是上行壓力，對於企業融資成本仍持續形成壓力，市場不確定性高。中國市場方面，第四季度即將迎來重要的政策會議時間點，將定調明年經濟發展方向，財政政策方面，除了目前持續進行的債務化解與綠色基礎建設之外，市場仍引頸期盼對於家庭消費刺激和社會福利的真金白銀補貼；然而目前企業家與股市投資者皆信心不足，加上製造業與出口恢復的不確定性猶存，同時尚未見到國際長線資金回流，投資須兼重避險。TAROBOAI量化模型建議的投資重點包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期投資機會。內憂外患未解之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議持續保守以對，以120.4%的避險比例（相對於多頭部位）抵禦市場波動，長期避險策略仍著重在以舊經濟行業佔比高的富時中國A50指數期貨為主，本月本基金整體槓桿上升1.7%。