景順貨幣市場基金十一月份經理人報告

景氣方面，10月景氣對策信號綜合判斷分數為39分，較上月增加1分，燈號續呈紅燈；景氣領先指標續呈上升，同時指標經回溯修正後呈連續3個月上升，反映疫情衝擊影響已漸縮減。景氣表現強勁受惠於全球經濟穩健復甦，帶動新興科技應用成長續強；此外傳產需求持續強勁，外銷價量齊揚，均有助於景氣全面性上揚。11月份以美元計價之出口年增率由前月之24.6%彈升至30.2%，大幅優於市場預期的22.8%，出口金額415.8億美元，續創歷年單月新高；進口雖由前月之37.2%下滑至33.8%，亦仍優於市場預期的24.5%。今年1-11月之出口年增率高達30%，進口年增率亦高達33.8%，顯示今年進出口維持強勁成長力道。展望未來，新興科技應用持續成長，加上晶片需求強勁和相關產品漲價效應，以及受惠5G、綠能、高速運算和汽車電子等持續投資，預期仍有利台灣出口表現。民間消費部分，近期由於疫情趨緩，民眾生活幾乎已恢復正常；加上政府提出振興措施，以及接近年底消費旺季，預期內需可望持續回溫。整體而言，受惠於民間投資暢旺、具產業競爭優勢的科技類產品出口強勁及傳產亦隨全球經濟復甦而持續成長，預估今年台灣經濟將有機會達到6%的大幅成長。惟仍須留意隨著時序進入冬季，變種病毒是否會再次肆虐進而影響景氣。此外，今年物價高漲雖然主要來自於去年的低基期因素，但今年全球面臨供給面緊俏且需求面強勁復甦的態勢，加上供應鏈瓶頸問題遲遲未能解決，未來仍須留意中短期的通膨壓力。
物價方面，11月份CPI年增率較上月2.54%上揚至2.84%，核心CPI亦由前月1.4%上漲至1.49%。
WPI則由前月15.1%下滑至14.19%。今年1-11月CPI年增率為1.91%，核心CPI年增率則為1.28%。11月份物價年增率變動主要原因仍為油料及運輸費明顯上揚，以及食物類和居住類(包含房租及家庭用品)上漲幅度較大所致。展望12月份，由於油價仍有低基期因素加上國內近期也屢傳餐飲/食品類價格調漲情況，且部分項目漲幅頗高，因此預期12月份物價漲幅仍將維持高檔。
國內貨幣政策方面，台灣央行預期今年國內經濟持續溫和成長，雖然9月份理監事會議上調今年CPI年增率預估值，但評估通膨展望仍屬溫和，因此預期貨幣政策基調不變；央行仍將審慎以對，持續公開市場操作，以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢，增加操作彈性。後續應持續觀察台灣及其他國家新冠肺炎疫情變化、通膨壓力、聯準會(預期)升息時程、美國的政策走向、美中角力局勢變化、國際原油及原物料價格走勢、供應鏈失衡情勢、主要國家貨幣政策走向、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。
短期利率方面，11月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.082%，較上月下降0.001個百分點；利率最高為0.084%，最低為0.08%，波動幅度較前月略為擴大。公債附買回市場成交利率區間約為0.17%~0.19%，短期利率略為上揚。截至11月底央行未到期存單餘額高達9.31兆元，較前月微幅增加0.03兆元。展望12月份，央行NCD到期金額仍高達6.1兆元，較前月微幅增加0.01兆元，整體而言市場資金不虞匱乏。雖然市場游資充沛，但利率水準已偏低，隨著時序愈趨接近年底及農曆年關，預期12~1月份短期利率將有機會緩步上揚。