6月份美國公布第一季度GDP大幅上調至2.0%，遠高於先前公布初 值的1.3%，加上初領失業金人數(至6/24)下降至5月份以來的最低水
平，表明勞動力市場仍然相當強勁，削弱市場對美國經濟正走向衰退 的普遍預期。然而，美國經濟數據表現強勁，聯邦準備理事會（Fed）
主席鮑威爾於歐洲央行年會表示示警將進一步升息來抑制通膨，也導 致美國公債利率上揚。另外，月中一度發生俄羅斯傭兵組織瓦格納兵
變逼近莫斯科的事件，不過在白俄羅斯協調之下，兵變事件在24小時 之內結束，緩解了金融市場因為俄羅斯政局不穩的恐慌。關於產業訊
息，高盛預測隨著企業採用AI，生產率和企業利潤的增長應該足以推 動股市從當前水平上漲5%至14%，使標準普爾500指數由現在
4390的水位登上創紀錄的4884點。
報告期間美股SPX+6.47%，非核心消費類股(+11.99%)領漲，公用事 業類股(+1.47%)漲勢較為落後；美國公司債指數(LUACTRUU)
+0.41%、利差下滑15.0基點；美國非投資等級債指數(LHVLTRUU) +1.80%、利差下滑71.0基點；美元指數貶值1.36%，美國10年期公債
殖利率上揚19.4基點至3.84%。
報告期間公布美國五月份ISM製造業PMI，數值由前期的47.1下 滑至46.9；ISM服務業PMI則由51.9下滑至50.3；五月份非農就業人數
為33.9萬人，優於前期的29.4萬人；五月份消費者物價指數年率維持 在4.0%不變，核心CPI年率則由5.5%下滑至5.3%。
根據EPFR統計，6月份(06/01~06/28)全球股市淨流入$26.5BN，其 中美國市場流入$17.0BN；全球債市淨流入$26.1BN；公債淨流入
$12.4BN；投資等級債淨流入$10.3BN，高收益債淨流入$1.95BN；EM 債市流出$1.36BN；貴金屬淨流出$3.5BN。BofABull&BearIndicator
由3.5下滑至3.2的水位，投資人情緒維持在中性偏保守的情況。
投資展望，我們預期今年會是物價趨緩的環境，但是在美國就業市場 仍然有韌性下，經濟衰退的危機並不會馬上在下半年顯現，因此我們仍然
傾向債優於股的大類資產配置主題不變，主要是目前市場對於獲利衰退的 幅度仍然相對樂觀，且分析師預期美國今年第四季企業獲利就能有雙位數
的明顯反彈，與第四季仍存有經濟衰退風險的想法不太相符。對股票來說， 在銀行業事件後，我們已轉向喜歡美國多過於非美，主要是非美市場產業
結構與總體經濟的關聯程度更大，美國股市產業佔比較高的科技及醫療保 健類股也幾乎不會受到信用緊縮的影響。在產業佈局上，我們相對偏好科
技及醫療保健類股，除前述提到的較強勁的資產負債表外，我們認為投資 者對科技類股的倉位並不算太重。醫療保健類股部分主要著眼於其較低的
總經相關性，以及評價面尚可接受。下月關注重點：美國6月份就業數據 與消費者物價指數；OPEC會議；7/25~7/26FOMC貨幣政策會議是否加 息等。
