重點摘要
自2003年房地產景氣復甦以來，台北市房價上漲明顯，也使得超過20年中古屋交易轉趨熱絡，根據統計，2003~2006年台北市屋齡20年以上中古屋成交佔比維持於40%以上高檔區，01~05/2007則為40.7%，而在台北市各行政區中古屋與新成屋(3年內)價差部分，以萬華、大同區價差為最大，IBTS認為，若中古屋與新成屋(3年內)價差越大，且區域內老舊社區越多，對住戶而言具有較佳參與都市更新誘因，在政府大力推動都市更新計畫的同時，未來參與都市更新的可能性與成功率越高，其中以萬華、大同區最為看好。
評論
自2003年房地產景氣復甦以來，台北市房價上漲明顯，也使得超過20年中古屋交易轉趨熱絡，根據統計，2003~2006年台北市屋齡20年以上中古屋成交佔比各為40.1%、42.0%、48.8%、45.3%，皆維持於40%以上高檔區，01~05/2007則為40.7%，這顯示在台北市房價大幅上漲的同時，台北市居民購買20年以上中古屋的比重也漸漸提高。
圖一台北市2001~2007年中古屋成交佔比
以台北市各行政區中古屋與新成屋(3年內)平均單價價差來看，以萬華區價差最大，達70%，其次為大同區，價差59.4%，再其次為信義區(54.4%)，IBTS認為，若中古屋與新成屋(3年內)價差越大，且區域內老舊社區越多，對住戶而言具有較佳參與都市更新誘因，在政府大力推動都市更新計畫的同時，未來參與都市更新的可能性與成功率越高，其中以萬華、大同區最為看好。
表一、台北市各行政區中古屋與新成屋(3年內)平均單價價差
資料來源：永慶房屋
以都市更新推案區域來看，全坤興於萬華、大同區有都市更新建案，而華固於中山區，長虹於中正區亦有都市更新建案，均將受惠都市更新題材。
全坤興於萬華區中華路以西及淡水河之間、大同區中山北路以西及淡水河之間積極佈局都市更新，目前進度較快有「環河南路」建案，已與80%地主簽約，預計1Q08將可推案，以及「貴陽街案」建案，已與最大地主財團法人同仁院萬華醫院(佔基地80%)，談妥合建分成比例，全坤興預估未來每年將有1~2個都市更新建案推出，IBTS預估2007年營收25.6億元，YoY+99.3%，稅後淨利6.40億元，YoY+154.0%，以目前股本11.7億元計算，稅後EPS5.47元，以CB完全轉換稀釋後股本14.2億元計算，稅後EPS4.50元，至2007年底每股淨值20.9元，由於獲利成長性佳，未來都市更新建案仍將持續挹注獲利，操作建議維持買進，上調目標價2007年PBR 2.5X。
華固3Q07將於中山區推出都更建案，IBTS預估2007年營收77.65億元，YoY+22.3%，稅後淨利 16.2億元，YoY+27.7%，稅後EPS9.36元，至2007年底每股淨值32元，上調操作區間2007年PBR 2.3~2.7X。
長虹於中正區亦積極佈局都更建案，IBTS預估2007年營收46.3億元，YoY+32.9%，稅後獲利12.7億元，YoY+21.9%，稅後EPS8.72元，至2007年底每股淨值達31.2元，上調操作區間，2007年PBR 2.3X~2.8X。
