統一強棒貨幣市場基金八月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國勞工就業市場強勁、失業率保持低位，零售銷售均能維持成長，然最新公布 的PMI和房屋銷售報告均遜於預期，顯示美國正面臨經濟逆風，凸顯聯準會在平 衡通膨與經濟成長的困難之處。聯準會主席鮑爾重申繼續收緊貨幣政策對抗通 膨，預期將持續升息直至通膨數據明顯降溫後才會放緩升息步調。中國下半年 經濟展望因疫情反覆與清零防疫措施導致蒙上陰影，實體需求疲軟及爛尾樓事 件亦導致房地產市場低迷，民眾與企業融資和投資意願亦不高。人行下調LPR 報價，且5年期以上降幅較1年期更大，顯示支持房市穩定是目前政策重點。若消 費、投資等經濟修復力度持續偏弱， 1年期LPR利率仍有下調空間。

國內7月外銷訂單年增率再度跌入負成長，主要是來自中國及歐洲訂單減少，顯 見經濟成長重要外需動能放緩。台灣通膨率升至13年新高，且全球進入升息循 環，央行仍有升息壓力，加上外銷訂單下滑及疫情反覆干擾內需成長動能，第四 季景氣展望漸趨保守，預期貨幣政策將轉趨謹慎，市場預估央行9月仍有升息可 能。展望未來，央行將密切關注國內外情勢變化以及台美利差是否令台幣擴大 貶值，在緊縮貨幣政策基調下適時調整政策。

貨幣市場方面， 8月市場因預期央行9月升息機率高，市場利率緩步走揚， RP利 率也略微上揚，公債RP利率主要在0.40%-0.55%間，公司債RP利率為0.60%- 0.80%， 30天票券利率則落在1.0-1.15%。因預期央行年底前將持續升息，投資 組合仍維持較低存續期間，並調整商業本票投資標的以提升信用品質。收益策 略上，因定存利率低於CP利率，故將持續調降定存部位轉承作CP，且若資金穩 定，將以一個月CP將取代部分RP，以兼顧收益率與流動性。

市場展望

聯準會於7月升息3碼，加上主席鮑爾重申策對抗通膨決心， 9月再升息3碼機率增 加，因此9月央行理監事會可望持續升息。預期9月短率將反映央行升息而上揚， 預估公債RP利率區間為0.45%-0.55%，公司債為0.50%-0.70%， 30天短票利率 區間在1.0%-1.20%， 90天期為1.2-1.4%， 1年期在1.5%以上。