國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金二月份經理人報告

上月債券市場主要受到優於預期的經濟數據公布及FED官員偏鷹派 的談話影響美債整體走勢上行。經濟數據方面，1月非農就業人數暴增 51.7萬，大幅優於預期，且失業率下探至3.4%創1969年5月以來最低、 一月消費者、生產者物價指數年增率分別為6.4%、6.0%，雖然均較上 月下滑但高於市場預期，且零售銷售成長3%更創近兩年來最大增幅， 各數據優於預期令市場對暫緩升息的期待降溫，美債殖利率走勢呈現震 盪中走高。利率政策方面，FED主席鮑威爾強調對抗通膨仍有很長的路 要走，持續暗示FED會在更長一段時間內維持高利率的意願(利率higher forlonger)。Fed官員接續發表鷹派言論，主張應一次升息兩碼或升息 更多次來抑制通膨，市場提高了升息預期。整月來看，2年期美債殖利 率上揚約61bps至4.92%，10年期美債殖利率上揚約41bps至4.02%， 2Y10Y利差當月收斂約20bps，利差持續呈現倒掛在約-90bps水位， 5Y30Y利差當月收斂約20bps至-33bps。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並 為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證 金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後市，美國公布製造業 及服務業PMI雙雙走揚，顯示整體經濟依舊保持韌性，加劇市場對Fed升息 擔憂，加上聯準會關注的PCE通膨數據意外回升，推升殖利率持續走高。 Fed升息預期方面，根據CMEFedWatch升息機率表顯示，聯準會於3月升 息1碼至4.75-5.00%區間的機率為100%，5月再升息1碼至5.00-5.25%區間 的機率也是100%，而6月升息一碼的機率則來到八成以上，終端利率預期將 來到5.25-5.50%區間。預期市場將繼續pricein上半年升息的可能性，利率 將維持高檔區間震盪。