國泰15年期以上A等級科技產業債券基金八月份經理人報告
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2021/09/17 16:47
(國泰投信 提供)
8月美國經濟數據錯綜,其中ISM製造業,零售及消費者信心 都不如預期,顯示Delta疫情可能拖累經濟復甦。但非農人數上月
超於預期,大幅增加94萬人;美國第二季GDP也小幅上修6.60%。 強勁就業數據及經濟展望帶動市場風險偏好,7月的高通膨率也提
高市場對於聯準會提前縮表的預期,10年公債殖利率在傑克遜霍爾 前,一度彈至1.3491%。8月的壓軸會議為8/28舉行的傑克遜霍爾。
聯準會主席鮑爾如市場預期,正式表示今年有可能逐步縮減購債規 模,但不急於升息。鮑爾說明縮表與升息並無直接關聯,升息與否
仍需要更長時間的觀察。同時他也再度重申高通膨為暫時性,會隨 著經濟復甦回歸正常而下降。鮑爾鴿派的言論推高債市,殖利率曲
線牛勢趨平,中期公債領漲。整月美國10年公債殖利率上彈13bps 至1.3088%;30年則上彈8bps至1.9324%。2-10年的利率曲線拉
寬了9.43bps至109.74bps;5-30年的利率曲線則收斂4.08bps至 115.36bp。信用市場方面,雖然接下來公司債發行量預期增加,
但企業獲利狀況良好、體質改善動能持續,加上美債利率波動度下 降吸引利差交易資金,投資級美元債信用利差持續在4月以來的歷
史低檔區間(80~95bps)波動,一個月小幅上升1.44bps至 91.00bps;其中投資級科技債信用利差上升0.81bp,為達投資組
合貼近標的指數之追蹤效果,基金持有指數成分標的之比重將貼近 指數權重,其中現貨持有比重約為98.37%。未來將持續觀察投資組 合追蹤情況,進行動態調整。
基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購 買回對指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行調整,
期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。市 場將關注下週公布的ISM製造業PMI、非農就業人數及通膨數據來預測
聯準會縮表的時間點及步調。如經濟數據強勁且通膨率持續攀升,公 債殖利率將有機會再上彈一段。然而市場流動性仍氾濫,利率上彈力
道有限。市場預期美國10年公債指利率會在1.20%~1.40%區間震盪 的可能性高。在信用利差方面,美國企業財務體質展望正向,支撐企
業信評上修動能,雖預計Fed暗示縮減購債,但美國金融狀況仍將非 常寬鬆,有利信用利差維持低檔區間。
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